Insights sobre mercados emergentes: Gastos das big techs com IA

AUTOR

Bassel Khatoun

Senior Managing Director, Head of Research, Director of Portfolio Management
Templeton Global Investments

Três coisas que estamos acompanhando

Gastos das big techs com inteligência artificial. Vários gigantes norte-americanos de computação em nuvem não atingiram as estimativas de lucros no terceiro trimestre (T3), cada um por motivos próprios. É importante notar que seus planos de gastos futuros não mudaram. Juntas, elas esperam investir mais de US$ 870 bilhões em projetos de capital em 2026 e US$ 1,3 trilhão em 2027¹. Sua busca pela rápida construção de modelos avançados de IA impulsionou as vendas dos fabricantes de chips asiáticos. Como a demanda por chips está superior à oferta, essas empresas aumentaram os preços. As menores empresas de data centers estão enfrentando dificuldades para captar recursos e podem ter que cancelar pedidos. As gigantes norte-americanas de nuvem provavelmente assumirão essa capacidade porque contam com forte demanda futura. Esta é uma boa notícia para os fabricantes asiáticos de semicondutores, que relatam ter a produção esgotada até 2029.

Surpresa eleitoral no Brasil. Luiz Inácio Lula da Silva venceu o segundo turno das eleições presidenciais, o que poucos esperavam. As ações brasileiras caíram expressivamente em resposta à vitória. Os investidores agora esperam que as taxas de juros subam, e não caiam, o que torna o crédito mais caro para as empresas. A perspectiva para a moeda também piorou. A venda em massa pode criar oportunidades em ações individuais. Estamos avaliando a robustez da empresa, os níveis de endividamento, o fluxo de caixa e a capacidade de lidar com choques. Preferimos empresas exportadoras e de commodities, pois uma moeda mais fraca pode impulsionar seus lucros.

Ganhos de mercados emergentes (ME) A maioria das empresas dos mercados emergentes já divulgou os resultados do terceiro trimestre. Os analistas preveem que os lucros serão 70% superiores aos de um ano atrás.² Espera-se novamente que os mercados do Norte da Ásia, fortemente voltados para a tecnologia, liderem. Estamos atentos à força em outros setores e em países fora do Norte da Ásia. Resultados melhores do que o esperado nesse segmento podem impulsionar os preços das ações e ampliar os ganhos para mais mercados e setores nos próximos meses.

Revisão do mercado

As ações dos mercados emergentes caíram em outubro, conforme as ações de tecnologia voltaram a sofrer pressão. Investidores questionaram se os elevados gastos relacionados à IA gerariam retornos adequados. A elevação das taxas de juros também aumentou as preocupações sobre como este investimento seria financiado.

A região da Ásia emergente recuou, com a maioria dos principais mercados registrando perdas. As ações de empresas de semicondutores sul-coreanas estiveram particularmente fracas. As ações indianas tiveram alta. As empresas de tecnologia da informação do país tiveram um bom desempenho conforme os investidores se afastaram das ações de infraestrutura de IA e passaram a investir em empresas de serviços de software. Ataques coordenados com drones e mísseis contra a Arábia Saudita enfraqueceram o sentimento em todo o Oriente Médio. As ações mexicanas subiram apesar das preocupações com a inflação.

Perspectiva

Mantemos uma visão construtiva em relação aos mercados emergentes, mas acreditamos que uma abordagem seletiva é fundamental. Altas taxas de juros dos EUA e um dólar americano mais forte podem causar volatilidade. Mesmo assim, muitas empresas dos mercados emergentes estão em uma posição sólida para lidar com taxas mais elevadas. Muitas das empresas do nosso portfólio apresentam baixo endividamento, sólidos níveis de caixa e algumas geram receitas atreladas ao dólar americano.

Estamos acompanhando de perto os gastos com IA, pois rendimentos mais elevados podem aumentar o custo de investimentos futuros. No geral, nossa abordagem permanece inalterada. Focamos nos fundamentos das empresas e no crescimento de longo prazo. Essa disciplina nos ajuda a buscar oportunidades enquanto gerenciamos riscos em um mercado moldado por taxas de juros, gastos com IA e crescimento desigual.

Notas de encerrament

Fonte: S&P Global. Hiperescaladores: Alphabet, Amazon, Microsoft, SpaceX, Meta, Oracle. Dados até agosto de 2026
Fonte: Goldman Sachs. Dados em 30 de outubro de 2026.

QUAIS SÃO OS RISCOS?

Todos os investimentos envolvem riscos, incluindo a possível perda de capital.

Títulos de renda variável estão sujeitos a flutuação de preço e possível perda de principal.

Investimentos internacionais estão sujeitos a riscos especiais que incluem flutuações de câmbio, incertezas sociais, econômicas e políticas, que podem aumentar a volatilidade. Esses riscos são ainda maiores nos mercados emergentes. Investimentos em empresas em um país ou região específica podem sofrer maior volatilidade do que aqueles que são mais amplamente diversificados geograficamente.

A participação do governo na economia ainda é alta e, portanto, os investimentos na China estarão sujeitos a maiores níveis de risco regulatório em comparação com muitos outros países. Há riscos especiais associados a investimentos na China, Hong Kong e Taiwan, incluindo menos liquidez, expropriação, tributação confiscatória, tensões comerciais internacionais, nacionalização e regulamentos de controle de câmbio e inflação rápida, todos os quais podem prejudicar impactar o fundo. Os investimentos em Hong Kong e Taiwan podem ser afetados por sua relação política e econômica com a China.

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