Perspectivas de crescimento pós-eleição e oportunidades de investimento na Índia

Implicações dos resultados eleitorais

A Índia está a caminho de se tornar a terceira maior economia do mundo até 2027, segundo o Fundo Monetário Internacional (FMI).¹ Quais são as implicações do resultado eleitoral na economia e no mercado de ações do país? Acreditamos que as reformas estão enraizadas e a Índia continua a ser uma história de crescimento estrutural de longo prazo. 

Desempenho superior do mercado acionário de longo prazo

Nos últimos três anos até 30 de abril de 2024, o mercado de ações indiano, medido pelo MSCI India Index, tem tido um bom desempenho em termos absolutos e em relação ao MSCI Emerging Markets Index e ao MSCI All Country World Index (ACWI).² O desempenho superior da Índia em relação aos seus pares de mercados emergentes também se estende por quase 30 anos, de 31 de maio de 1994 a 30 de abril de 2024.³  

O desempenho superior a longo prazo do mercado de ações da Índia reflete o crescimento do PIB indiano. A participação da Índia no PIB global aumentou de 1,1% em 1993 para quase 3,5% em 30 anos.⁴ A ascensão da Índia claramente não é um fenômeno de curto prazo, mas algo que vem se acumulando de forma constante ao longo de um período de tempo mais longo.

Principais tendências econômicas

Como o mercado de ações indiano teve uma forte correlação com o crescimento econômico, enxergamos várias tendências-chave que devem estimular a economia da Índia.

• Aumento da renda. O aumento da renda combinado com uma população jovem deve impulsionar o consumo. Esperamos que as populações ricas e de classe média da Índia se expandam em 400 milhões de pessoas.⁵ Em especial, o número de pessoas na classe mais rica da Índia pode triplicar, e isso marcará a criação de uma nova categoria de consumo, a categoria premium, que a Índia não teve muito até agora. Consequentemente, vemos o consumo de produtos e serviços premium continuando em uma trajetória rápida.
• Reformas estruturais. A Índia tem sido um mercado interessante para marcas globais - mas, para criar mais empregos, o país precisa atrair investimentos. Nos últimos 10 anos, o governo implementou reformas estruturais para fortalecer as estruturas de governança e investimento do país - melhorando o clima de negócios da Índia e tornando-a um lugar mais fácil para fazer negócios. Exemplos incluem o sistema “e-Way Bill” que reduziu os custos de logística e unificou a Índia como destino de investimento, o Jan Dhan-Aadhar-Mobile (JAM), ou “India Stack”, que permitiu uma melhor segmentação dos programas de subsídios para os beneficiários finais, cortes nas taxas de impostos corporativos que trouxeram as taxas para o mesmo nível de outros países manufatureiros e resolução de dívidas através da criação do Código de Insolvência e Falências.
• Transformação digital. Uma das histórias notáveis da última década foi a transformação digital da Índia. Em 2015, a penetração da Internet no país estava entre as mais baixas do mundo, e isso prejudicou o desenvolvimento de oportunidades como o comércio eletrônico. Hoje, a Índia tem uma das maiores populações on-line do planeta. As tarifas de dados de custo ultrabaixo e a adoção generalizada da Interface de Pagamento Unificada (UPI) levaram a um crescimento acentuado das compras online de bens e serviços.
• Melhorias de manufatura. Historicamente, a Índia não é conhecida pela fabricação devido ao seu difícil ambiente de negócios. Em 2022, a indústria transformadora contribuiu com apenas 13% para o PIB em comparação com a China, Vietnã e Bangladesh, onde esse número era de 20%-30%.⁶ Reformas estruturais, investimentos em infraestrutura, incentivos ligados à produção e fatores geopolíticos estão mudando as perspectivas para a indústria indiana. Agora vemos oportunidades associadas às melhorias na área de manufatura da Índia. Por exemplo: o aumento expressivo na produção e exportação de telefones celulares é um sinal inicial de sucesso para o esquema mais amplo de incentivos ligados à produção. Dessa forma, estamos otimistas sobre o surgimento da Índia como um centro global de fabricação no futuro.

Riscos globais

Os ciclos globais de liquidez e taxa de juros estão em fluxo. Mudanças súbitas podem levar a correções de mercado. Além disso, o ambiente geopolítico é volátil, com inúmeros pontos de inflamação potenciais. Acreditamos que o mundo está entrando em águas desconhecidas nesta frente.

História de crescimento de longo prazo da Índia

Independentemente das eleições, acreditamos que uma confluência de fatores colocou a Índia em uma base sólida para o crescimento no longo prazo. O país tem visto uma combinação de políticas e vontade política que acreditamos que resulte em reformas contínuas e um período de estabilidade macroeconômica. O cenário já foi preparado para que as exportações fomentem o crescimento e uma nova classe de consumidores surja.