Entrando no Ano do Dragão: analisando as oportunidades do Ano Novo Lunar nos mercados emergentes

Enquanto as saudações de fim de ano ocidentais são alegres, com desejos de alegria, paz, amor e bênçãos, as felicitações nas culturas chinesas tendem a se concentrar na "boa fortuna". Juntamente com a felicidade pelo Ano Novo Lunar, os desejos de prosperidade são típicos, algo que os investidores chineses certamente poderiam aproveitar ao entrarmos no ano do dragão.

Os mercados da China e de Hong Kong tiveram um ano de 2023 desafiador, com as ações caindo mais de 10%. Felizmente, os reguladores em Pequim aumentaram a intensidade das medidas de reforma para alimentar um pouco daquela auspiciosa sorte do dragão. As expectativas estão crescendo para que haja ainda mais apoio. No início de fevereiro, o Banco Central da China fez ajustes para permitir que suas instituições financeiras mantivessem reservas de caixa menores, reduzindo a proporção de reservas obrigatórias em 50 pontos base. Isso deverá liberar quase 140 bilhões de dólares em capital de longo prazo, enquanto Pequim busca impulsionar o crescimento almejado e a confiança do mercado.

O aumento nas vendas de veículos de passageiros no país também traz alguma esperança, e em 2023 a China superou o Japão como o maior exportador mundial de automóveis.¹ As vendas de automóveis de passageiros no varejo em relação ao ano anterior aumentaram 57% em janeiro, de acordo com a Associação de Automóveis de Passageiros da China. A experiência do país nos chamados veículos de novas energias, incluindo híbridos totalmente elétricos e plug-in, é parcialmente responsável pelo aumento das exportações.² Outra mudança significativa a ser observada é que a indústria automobilística da China está cada vez mais direcionada para países mais desenvolvidos.As exportações para a Austrália triplicaram ano após ano durante o primeiro semestre do ano passado, enquanto as vendas para a Espanha aumentaram 17 vezes, totalizando quase 70.000 veículos.³ Com o apoio governamental renovado, os fabricantes de veículos elétricos (VE) da China estão causando um grande impacto no cenário mundial. A montadora BYD, sediada em Shenzhen, ultrapassou a Tesla como a maior vendedora mundial de veículos elétricos no final de 2023, e as vendas totais de veículos elétricos para passageiros na China devem representar 59% das vendas mundiais este ano, em comparação com 50% em 2019.⁴

Ainda em processo de reabertura

Pequim também começou a intensificar as promoções de turismo e viagens, concedendo entrada sem visto para 11 países, com Cingapura e Tailândia sendo os mais recentemente incluídos. Outras políticas para combater a fraca demanda dos consumidores incluem procedimentos simplificados de visto que permitem aos viajantes solicitar autorizações de entrada na chegada a alguns portos e taxas de solicitação de visto mais baixas para alguns cidadãos estrangeiros.

Em nossa opinião, a recente onda de novas políticas de reforma em Pequim deverá trazer benefícios a longo prazo para suas empresas estatais (SOEs), incluindo os "quatro grandes" bancos, bem como para as empresas consolidadas no setor energético do país. É evidente que as pressões deflacionárias internas na China e a fraqueza do mercado imobiliário continuam sendo preocupações dominantes.

Além dos Sete Magníficos (Mag7),⁵ que impulsionaram os retornos das ações dos EUA no ano passado, o mercado de ações mais amplo teve retornos menos impressionantes durante o mesmo período. O desempenho superior das grandes empresas de tecnologia, juntamente com quedas acentuadas na China, também pode ter obscurecido algumas tendências encorajadoras para os mercados emergentes (ME), onde vimos bolsões com desempenho estelar. Compreensivelmente, os investidores globais podem se sentir inclinados a aguardar mais clareza regulamentar antes de se entusiasmarem com os mercados da China. Tenha em mente que um portfólio típico de mercados emergentes, como o FTSE Emerging Index, tem uma ponderação de cerca de 25% na China continental, em comparação com 18% em Taiwan.⁶ O MSCI AC Asia ex Japan Index tem uma exposição de 29% à China, em comparação com 19% em Taiwan.⁷ Para uma abordagem mais precisa e direcionada, os investidores podem considerar fundos de baixo custo negociados em bolsa, focados em um único país, para expressar opiniões táticas.

Países com desempenho superior em 2023

Em vez de "Mag7", talvez "Quarteto Fantástico" possa servir como apelido para quatro bolsões nos mercados emergentes que superaram o índice S&P 500 no ano passado. São eles: Taiwan, México, Brasil e América Latina, essa última consistindo predominantemente nas suas duas maiores economias.

Com exceção da China, as ações dos mercados emergentes (conforme medido pelo MSCI Emerging Markets ex China Index) registaram um retorno de 20,1% em 2023,⁸ com a América Latina (conforme medido pelo FTSE Latin America RIC Capped Index) apresentando um bom desempenho, com um aumento de 33% no ano.⁹ Os mercados de ações do México (39,4%, conforme medido pelo FTSE Mexico RIC Capped Index) e do Brasil (33,3%, conforme medido pelo FTSE Brazil RIC Capped Index) se destacaram, enquanto na Ásia, Taiwan, uma potência tecnológica, também apresentou um desempenho excelente, registrando um aumento de 30,1%, conforme medido pelo FTSE Taiwan RIC Capped Index.¹⁰ Para investidores que buscam aproveitar as duas maiores economias da América Latina, o FTSE Latin America RIC Capped Index possui uma ponderação combinada de mais de 90% no Brasil e no México, mas notavelmente carece de exposição à Argentina. Nos últimos anos, a China cultivou uma influência crescente na América Latina, com pactos comerciais, investimento direto no exterior e empréstimos desempenhando um papel importante no fortalecimento de seus laços com a região. Embora o mercado da Índia tenha ficado ligeiramente atrás do S&P 500 no ano passado, ainda apresentou um crescimento robusto e é cada vez mais considerado uma alternativa atraente à China, tanto para empresas quanto para investidores.

Quando os chips caem…

Olhando para o futuro, os analistas esperam que um contínuo ressurgimento nas vendas globais de semicondutores continue a impulsionar o mercado de Taiwan. Impulsionado por inteligência artificial e tecnologia 3D, o retorno da receita de chips deverá registrar um aumento percentual significativo este ano.1¹ Além disso, para atender à crescente demanda nos principais mercados, o gigante de chips mais valioso de Taiwan planeja expandir sua presença global. Em colaboração com a Sony e a Toyota, a Taiwan Semiconductor Manufacturing tem novos planos para construir uma segunda fábrica no Japão.

Em janeiro, Taiwan viu suas exportações globais expandirem pelo terceiro mês consecutivo, registrando um aumento de 18% em relação ao ano anterior.1² Durante o mês, a continuidade da presidência do Partido Democrático Progressista (DPP) nas recentes eleições de Taiwan pareceu respaldar a continuidade de sua política econômica. Embora as relações transfronteiriças continuem a representar riscos, os mercados em grande parte já haviam incorporado a vitória apertada do partido pró-independência, o DPP.