Coisas inevitáveis na Índia: multidões, críquete e impostos sobre ganhos de capital

Em apenas uma década, a Índia deu um salto quântico da 11ª maior economia do mundo para se tornar a quinta. Em diversos fronts, espera-se que ela continue sendo uma das principais economias que mais crescem no mundo nos próximos anos. E mesmo depois de um ótimo 2023 durante a qual os índices de referência do país subiram e o primeiro-ministro indiano Narendra Modi celebrou os grandes sucessos - desde conquistas históricas de exploração tecnológica e espacial até o aumento da influência diplomática global - este ano eleitoral já marcou mais progresso no apoio aos esforços de crescimento e empregos de Modi.

A nação mais populosa do mundo tem laços estreitos com os países ocidentais sobre o livre comércio. Além dos acordos com a Austrália e os Emirados Árabes Unidos, o país tem trabalhado para integrar melhor as necessidades e ambições de desenvolvimento do “Sul Global” com as do G20. Modi firmou parcerias inovadoras para um novo corredor ferroviário e marítimo multilateral para conectar a Índia ao Oriente Médio e à União Europeia (UE) - visto como um contrapeso ao vasto corredor de infraestrutura do Cinturão e Rota da China.

A Índia alcançou seu mais recente pacto comercial notável, depois de quase 16 anos de negociação, em março com a Associação Europeia de Livre Comércio-Islândia, Liechtenstein, Noruega e Suíça. O acordo eleva as tarifas indianas para garantir US$ 100 bilhões em compromissos de investimento estrangeiro direto dos mercados fora da UE para a Índia em diversos setores.

Como a Índia ainda é uma potência de investimento invejável, parece importante esclarecer alguns aspectos desse dinâmico mercado de ações.

Como os fundos negociados em bolsa (ETFs) tratam o imposto sobre ganhos de capital (CGT) da Índia

Os investidores estrangeiros devem estar cientes de que o CGT é parte integrante do investimento em ações indianas que não podem ser contornadas. Os fundos dos investidores na Índia estão sujeitos às implicações da CGT, independentemente do fornecedor do fundo, e o CGT é baseado e calculado em um fundo como um todo, não na posição de um investidor individual.

Os detalhes: Os investidores estrangeiros que detêm ações indianas locais estão sujeitos à tributação sobre ganhos de capital a uma taxa de curto prazo de 15% para posições detidas por menos de um ano e a uma taxa de longo prazo de 10% para posições detidas por mais de um ano.

Acumular ou não acumular: Consistente com a prática de mercado para provedores de ETFs da Índia negociados nos EUA, a Franklin Templeton acumula o CGT não realizado em seu valor patrimonial líquido (VPL) diário. Isso pode levar a diferenças de desempenho em relação ao índice de referência, que não inclui o CGT. Como resultado, os mercados em ascensão normalmente levarão a um desempenho inferior do fundo em relação a um índice de referência, enquanto os ambientes de mercado mais fracos normalmente gerarão um desempenho superior (desde que o fundo esteja em uma posição de ganho de capital não realizado, onde o valor de mercado atual das participações do fundo esteja acima de seu custo contábil histórico). Confira o gráfico abaixo.

Para fundos da Índia listados na UCITS, há uma divergência nos métodos utilizados pelos provedores de fundos para acumular e relatar o CGT. Alguns não acumulam o CGT não realizado no VPL, mas cobrarão o CGT dos investidores diretamente no resgate, o que acreditamos que deixa os investidores com um nível de opacidade e incerteza sobre seus rendimentos finais. Esse método também cria um VPL elevado em comparação com o que os investidores realmente experimentarão.  Embora a abordagem da Franklin Templeton ao CGT possa, às vezes, levar a uma maior diferença de acompanhamento,¹ acreditamos que os investidores se beneficiam de uma maior transparência e de uma experiência mais reflexiva.

A magnitude e o impacto do CGT para um fundo específico dependem fortemente de várias variáveis, como o momento das compras e vendas, o desempenho das participações e sua volatilidade e o tamanho dos fluxos de entrada e saída do fundo em relação aos seus ativos sob gestão (AUM).

Entendendo o impacto: O impacto da CGT no desempenho do fundo é impulsionado pelo caminho dos retornos, pelo momento dos lotes individuais e pelos pontos de preço. De modo geral, em mercados em ascensão, um fundo de VPL acumulado provavelmente terá um desempenho inferior ao do seu índice de referência e vice-versa.

Consideração de comparabilidade: Como diferentes provedores lidam com o CGT de modo distinto, a comparabilidade das métricas de desempenho do fundo pode ser afetada. Como investidores, é prudente considerar como essas particularidades podem influenciar as decisões de investimento dentro do contexto mais amplo de sua estratégia financeira.

O panorama geral: Embora as considerações do CGT sejam importantes, elas devem ser vistas dentro do espectro mais amplo de objetivos de investimento e tolerância ao risco. Adotar uma perspectiva de longo prazo e estar atento a outras características importantes do veículo de investimento escolhido pode ajudar no processo de tomada de decisão.

Resumindo: a Índia continua sendo um destino de investimento interessante, com perspectivas de crescimento atraentes para seus mercados de ações. Os investidores que buscam alocação na Índia por meio de um ETF devem estar cientes do regime tributário atual e do que os diferentes métodos de metodologias contábeis realmente significam para a avaliação do fundo.