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PALESTRANTES

Josh Lohmeier

Gestor de Portfólio,
Grau de Investimento,
Franklin Templeton Fixed Income

Agora que os Estados Unidos estão nas últimas fases do ciclo econômico e de aumento de taxas, do ponto de vista total do portfólio, acreditamos que o crédito corporativo de grau de investimento (IG) está bem posicionado para permitir que os investidores atuem tanto na ofensiva quanto na defensiva. Devido à baixíssima probabilidade de inadimplência para emissores de grau de investimento, esse setor de renda fixa de alta qualidade pode possivelmente servir como uma posição mais defensiva no portfólio geral do investidor, ao mesmo tempo em que gera renda significativa.

Os rendimentos atualmente estão mais altos do que a classe de ativos ofereceu em mais de uma década, e aproximadamente 2% mais altos do que a média de rendimento que os investidores conseguiram obter desde 2010. "Grau de investimento" se refere a um título corporativo que possui uma classificação de agência de crédito de Baa3/BBB- ou superior, e, portanto, menor risco de inadimplência do que os títulos sem grau de investimento.

Os rendimentos de títulos de grau de investimento (IG) estão no seu nível mais alto desde a Crise Financeira Global.

Rendimento mínimo esperado (YTW) do Índice de Títulos Corporativos de Grau de Investimento dos Estados Unidos da Bloomberg.
31 de dezembro de 2009 - 31 de julho de 2023

Fonte: Bloomberg. Os índices não são administrados, nem é possível investir diretamente neles. Eles não incluem taxas, despesas ou comissões de vendas. O desempenho anterior não é indicador nem garantia de resultados futuros. Rendimento mínimo esperado (YTW) é o menor rendimento potencial que pode ser recebido em um título sem que o emissor realmente esteja inadimplente.

Em certos aspectos, o crédito corporativo de grau de investimento também pode ser empregado como uma tática ofensiva dentro dos portfólios de investimento. Atualmente, os rendimentos corporativos de grau de investimento dos EUA estão mais altos do que os rendimentos de receita do Índice S&P 500, um fenômeno raro nos últimos 10 anos.1 A classe de ativos também tem o potencial de se beneficiar de certos ventos favoráveis, incluindo um possível aperto adicional nos spreads de crédito, apoiado pelos fundamentos corporativos subjacentes positivos, e eventualmente taxas de juros mais baixas se o Federal Reserve mudar a política monetária de restritiva para níveis mais acomodatícios. Isso pode permitir que os investidores atuem na ofensiva no contexto total do portfólio, ao mesmo tempo em que desempenham o papel fundamental de renda fixa de alta qualidade na entrega de diversificação e mitigação de riscos em relação a ativos com maior volatilidade histórica.

Apesar de considerarmos que o rendimento total que os investidores podem obter ainda seja atrativo (um fator positivo que deve ajudar a impulsionar ainda mais a demanda pela classe de ativos), geralmente preferimos subir na qualidade de crédito e ser seletivos, preferindo emissores em setores menos cíclicos e defensivos, que estejam bem posicionados para mostrar resiliência diante das adversidades macroeconômicas.

Acreditamos que a nossa abordagem de investimento pode proporcionar valor aos clientes no ambiente de mercado atual. A construção do portfólio é um elemento-chave que tem o objetivo de ajudar os clientes a controlar estruturalmente o risco, aumentar a renda e mitigar o potencial de perdas. No tipo de condições de mercado que estamos vivenciando atualmente, também reiteraríamos nossa crença de que a gestão ativa proporciona valor, e a pesquisa de crédito fundamental, de baixo para cima, é a maneira mais eficaz de evitar eventos de crédito negativos e alcançar um desempenho superior.

  1. Fonte: Bloomberg. Dados de 29 de julho de 2023.

 

QUAIS SÃO OS RISCOS?

Todos os investimentos envolvem riscos, incluindo a possível perda de capital.

Títulos de renda fixa envolvem riscos de taxas de juros, crédito, inflação e investimento, além de possível perda de principal. Com o aumento das taxas de juros, o valor dos títulos de renda fixa cai. Títulos de alto rendimento com classificação baixa estão sujeitos a maior volatilidade de preços, liquidez e possibilidade de inadimplência.

As mudanças na classificação de crédito de um título, ou na classificação de crédito ou vigor financeiro do emitente, seguradora ou fiador de um título, podem afetar o valor do título.

A gestão ativa não garante ganhos nem proteção contra quedas de mercado.

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