PALESTRANTES
David Zahn, CFA, FRM
Chefe de Renda Fixa Europeia
Franklin Templeton Fixed Income
Kasper Hanus, Ph.D.
Gestor Sênior de Sustentabilidade, Sustentabilidade e Renda Fixa da Europa
A equipe da Franklin Templeton Fixed Income há muito tempo está consciente da necessidade de combater os efeitos das mudanças climáticas e sabemos que é crucial não ser complacente. Devemos ajudar a proteger as comunidades dos eventos climáticos cada vez mais extremos - como incêndios, inundações e secas - que temos visto ultimamente, e verificar o aparente aumento inexorável do nível do mar, que ameaça causar estragos no ecossistema global.
Em 1998, o Painel Intergovernamental sobre Mudanças Climáticas (IPCC), uma organização intergovernamental endossada pelas Nações Unidas, foi criado para fornecer aos legisladores avaliações científicas regulares sobre as mudanças climáticas, suas implicações e potenciais riscos futuros, bem como para apresentar opções de adaptação e mitigação. O IPCC divulgou recentemente seu sexto relatório de avaliação, resumindo o estado atual do conhecimento sobre mudanças climáticas.
O resumo compreende vários estudos que mostram inequivocamente que mudanças generalizadas e rápidas na atmosfera, oceano, criosfera e biosfera já ocorreram em todas as regiões do mundo. A menos que mudemos não apenas nossa maneira de pensar, mas também nossas ações, os efeitos das mudanças climáticas só vão piorar.
Fica então evidente que a adaptação às mudanças climáticas deve ser um foco fundamental ao lado da mitigação, e é nossa opinião que aqueles no setor financeiro têm um papel importante a desempenhar nos próximos anos e meses.
O relatório do IPCC enfatiza que muitas opções de adaptação que são atualmente viáveis e seriam eficazes hoje provavelmente se tornarão mais restritas à medida que o aquecimento global se intensificar. Se isso for verdade, não temos tempo a perder.
O que isso significa para os donos de ativos?
Obviamente, reconhecemos que a criação de um futuro mais seguro e justo para as nossas comunidades é uma prioridade para muitos dos nossos clientes. No entanto, há outros benefícios em investir na adaptação climática. Identificar indicadores ambientais, sociais e de governança (ESG) que proporcionem insights materiais ainda não capturados pelo mercado pode nos permitir direcionar investimentos que acreditamos estarem melhor posicionados para gerar retornos sustentáveis para nossos clientes. Na verdade, há um conjunto cada vez maior de dados que apontam para a sustentabilidade como um fator da criação de valor a longo prazo e do desempenho do portfólio.1
Estamos certos de que os emissores que pensam criticamente sobre o ambiente em que operam têm maior probabilidade de estar bem posicionados para enfrentar os vários desafios e superar o desempenho em todas as altas e baixas de um ciclo de mercado.
Na Franklin Templeton Fixed Income, trabalharemos para utilizar nossas vastas capacidades de investimento para ajudar a apoiar as metas de investimento de nossos clientes. Para as seguradoras, há um benefício secundário do financiamento da adaptação climática: é o potencial de menores passivos futuros relacionados a eventos climáticos extremos. Por exemplo: se uma empresa vende seguro contra danos causados por inundações na Holanda, o financiamento de um título em que os recursos vão para melhorias em diques pode gerar um retorno financeiro e, idealmente, reduzir o número de pessoas afetadas negativamente pelas inundações e pode ajudar a diminuir os pagamentos futuros do seguro.
O perfil de investimento de um tipo diferente de investidor institucional, os fundos de pensão, também é adequado para adicionar títulos de adaptação climática às carteiras. O longo horizonte de investimento de um fundo de pensão significa que o risco de inadimplência se torna uma consideração importante, à medida que a saúde financeira de um emissor (e até mesmo a existência) se torna cada vez menos clara conforme o tempo passa. Portanto, faz sentido que a adaptação climática possa funcionar para proteger investimentos de longo prazo, potencialmente ajudando soberanos e corporações a prosperar daqui a muitos anos. O uso de capital para melhorar a resiliência climática pode ser feito de duas formas: primeiro, financiando os países que investem na adaptação climática como um serviço público, o que, por sua vez, proporciona a infraestrutura necessária para que pessoas e empresas se ajustem às mudanças climáticas a longo prazo; e, segundo, financiando corporações individuais que investem na adaptação climática para apoiar sua própria longevidade. Acreditamos que os investimentos que incluem essas considerações provavelmente serão menos afetados pelas mudanças climáticas, reduzindo potencialmente o risco para os proprietários de ativos.
Em termos de investidores de varejo, vimos repetidamente que os indivíduos querem cuidar de seu próprio futuro e ajudar a proteger o meio ambiente em que vivem. Financiar projetos perto de casa pode beneficiar diretamente os investidores.
Os exemplos podem incluir a construção de proteção contra inundações, o aumento da biodiversidade e, consequentemente, a melhoria da qualidade do ar em torno de uma área protegida, ou a melhoria do acesso à eletricidade gerada a partir de fontes de energia renováveis.
Estamos cientes de que a adaptação às mudanças climáticas é necessária para o bem de nossas comunidades. Na Holanda, uma das principais categorias de despesas elegíveis é a adaptação às mudanças climáticas e a gestão sustentável da água. Essa categoria compartilha muitas das metas do Plano Delta de Adaptação Espacial do governo,2 que visa garantir que a proteção contra inundações, abastecimento de água potável e o planejamento espacial sejam à prova de clima e trabalhem para garantir a gestão do risco de inundações. Um exemplo é a identificação de elos fracos na proteção contra inundações; esses são sistematicamente abordados e melhorados para buscar atender ao crescente nível de ameaça previsto para o ano de 2050.
O projeto já teve avanços significativos. Ao longo dos anos 2018-2021, o governo holandês alocou um total de € 2,9 bilhões ao Fundo Delta, com o relatório de impacto do país mostrando que, embora haja um caminho a percorrer, 157 quilômetros de diques foram melhorados em 2021 para atender às mais recentes normas de segurança.
Conclusão
Os emissores estão trabalhando e, no entanto, há muito mais a fazer para melhorar a luta contra as alterações climáticas através de investimentos social e ambientalmente responsáveis. Isso ocorre porque sabemos que as escolhas de investimento que fazemos podem ter um efeito profundo no mundo ao nosso redor. Acreditamos que os emissores que pensam criticamente sobre o ambiente no qual operam podem ter um desempenho superior em todo o ciclo de mercado em comparação com aqueles que são mais lentos em se adaptar.
No entanto, há também outros benefícios potenciais menos óbvios para os investidores. Isso pode incluir ajudar a reduzir responsabilidades futuras relacionadas a eventos climáticos extremos para as companhias de seguros se seus segurados morarem em uma área protegida (por exemplo, contra inundações). Alternativamente, um fundo de pensão com um longo horizonte de investimento poderia diminuir o risco de inadimplência relacionada ao clima entre suas participações se escolher títulos de soberanos ou empresas que tratem com seriedade a melhoria de sua resiliência climática.
Por fim, os investidores de varejo podem decidir financiar projetos próximos de áreas onde eles moram ou valorizam, o que poderia aumentar de forma mensurável sua qualidade de vida. Como mencionado anteriormente, há muito mais a fazer para melhorar a luta contra as mudanças climáticas.
- O Fórum de Investimento Sustentável dos EUA fez um levantamento de estudos que mostram que os fundos de investimento sustentável, em média, a longo prazo, obtêm retornos financeiros comparáveis ou até melhores do que os investimentos convencionais. A lista pode ser encontrada no site do fórum.
- O Plano Delta de Adaptação Espacial estabelece ações e metas específicas para garantir que a Holanda seja resiliente à água e à prova de clima até 2050. Esse Plano agiliza e intensifica as medidas de combate ao alagamento, ao estresse térmico, à seca e ao impacto das inundações.
QUAIS SÃO OS RISCOS?
Todos os investimentos envolvem riscos, incluindo possível perda do capital.
Títulos de renda fixa envolvem riscos de taxas de juros, crédito, inflação e investimento, além de possível perda de principal. Com o aumento das taxas de juros, o valor dos títulos de renda fixa cai.
Os títulos verdes não podem gerar benefícios ambientais diretos, e o emissor não pode usar os recursos conforme pretendido ou se apropriar de projetos novos ou adicionais.
As estratégias de questões ambientais, sociais e de governança (ESG) dos gestores podem limitar os tipos e o número de investimentos disponíveis e, como resultado, podem abrir mão de oportunidades de mercado favoráveis ou ter um desempenho inferior às estratégias que não estão sujeitas a tais critérios. Não há garantia de que as diretrizes de ESG da estratégia terão sucesso ou resultarão em melhor desempenho.
Nem todas as estratégias da Franklin Templeton Fixed Income têm objetivos orientados para ESG ou utilizam essas capacidades.
Quaisquer empresas e/ou estudos de caso citados neste documento são utilizados apenas para fins ilustrativos; qualquer investimento pode ou não ser atualmente mantido por qualquer portfólio assessorado pela Franklin Templeton. As informações fornecidas não são uma recomendação nem uma orientação de investimento individual para um determinado título, estratégia ou produto de investimento, não sendo uma indicação da intenção de investimento de qualquer carteira gerenciada pela Franklin Templeton.