Ir para o índice

PALESTRANTES

Marcus Weyerer, CFA

Estrategista de Investimento Sênior da ETF, Franklin Templeton ETFs EMEA

Dina Ting, CFA

Chefe de Gestão de Carteira de Índice Global, Franklin Templeton ETFs

No final do ano passado, nossa análise do mercado de ações da Arábia Saudita destacou uma desconexão estrutural: Apesar de anos de reforma e inclusão de benchmarks, o investimento estrangeiro em ações sauditas permaneceu excepcionalmente baixo em relação aos pares de mercados emergentes. Esse desequilíbrio refletiu restrições de acesso em vez da falta de interesse dos investidores.

O cenário era desafiador. As ações sauditas fecharam 2025 com queda de quase 8% em dólares americanos, mesmo com a recuperação da maioria dos mercados globais.1 O baixo desempenho em relação aos pares dos mercados emergentes foi bastante expressivo: em relação ao FTSE Emerging Index, as ações sauditas caíram cerca de 34% em 2025, em meio à volatilidade dos preços do petróleo e ao aumento das tensões geopolíticas regionais.2

Nesta semana, no entanto, a Autoridade do Mercado de Capitais (CMA) da Arábia Saudita abordou diretamente uma importante desconexão. Ao remover as restrições de elegibilidade de investidores estrangeiros, a CMA abriu o mercado de ações do Reino para todos os participantes não residentes, marcando uma mudança expressiva para investidores globais, particularmente aqueles que alocam por meio de estratégias indexadas e baseadas em regras. A reforma acompanha uma redefinição de valuations. Atualmente, as ações sauditas são negociadas em cerca de 16,7 vezes o lucro final, representando aproximadamente um desconto de 13% em relação à relação preço/lucro média de três anos.3

A acessibilidade do mercado é um determinante fundamental da inclusão do portfólio e da alocação de capital a longo prazo. Com o fim das barreiras de elegibilidade, o mercado da Arábia Saudita entra em uma nova fase. Acreditamos que esse novo capítulo é aquele em que a participação não é mais restrita pela classificação dos investidores, mas determinada por fundamentos, liquidez e mecânica do índice.

As ações sauditas subiram quase 3% nas negociações do meio-dia de 7 de janeiro, o primeiro pregão após o anúncio, com ganhos amplos liderados pelas ações de finanças.4 A CMA definiu explicitamente a medida como um esforço para “expandir e diversificar a base de investidores (...) apoiando assim as entradas de investimento e aumentando a liquidez do mercado”.5

A importância da reforma é ressaltada pelo quão baixa a participação estrangeira permanece hoje. A participação estrangeira em ações sauditas continua abaixo da dos principais pares de mercados emergentes por uma ampla margem.

Ações da Arábia Saudita: A baixa participação estrangeira deixa muito espaço para entradas institucionais em comparação com pares emergentes

Fontes: China - estimativas variam entre 3% e 5%. As ações A da China são ações de empresas sediadas na China continental negociadas em RMB nas Bolsas de Valores de Xangai e Shenzhen. Inicialmente restritas a investidores locais, as ações A foram abertas para determinados investidores estrangeiros por meio do sistema de Investidor Institucional Estrangeiro Qualificado (QFII) em 2003. Arábia Saudita - Bloomberg, 7 de janeiro de 2026 e análise de Franklin Templeton. Índia - NSE, dezembro de 2025. A figura inclui 8,3% “Promotores estrangeiros”. Coreia do Sul - Serviço de Supervisão Financeira, 2025. Taiwan - TWSE, 2025, dados de 2024. Brasil - Valor Int., novembro de 2025.

Até agora, os investidores estrangeiros enfrentavam uma densa rede de restrições, incluindo um limite de 49% sobre a propriedade estrangeira em empresas listadas e um limite mínimo de ativos sob gestão de US$ 500 milhões, limitando efetivamente a participação nas maiores instituições globais. Como resultado, a participação estrangeira permaneceu em torno de apenas 7% no terceiro trimestre de 2025.6

Crucialmente, a CMA também sinalizou que novas medidas em direção à liberalização total, incluindo o potencial de participação majoritária estrangeira, poderiam ocorrer. Vemos isso como um desenvolvimento potencial expressivo. Os limites de participação restringem mecanicamente o peso que as ações sauditas podem ter nos índices acionários globais, limitando as entradas de veículos passivos que acompanham os benchmarks dos principais fornecedores de índices, como FTSE e MSCI. Relaxar esses limites poderia, portanto, liberar uma demanda externa incremental e mais durável.

Essas reformas se enquadram diretamente na agenda mais ampla da Visão 2030 da Arábia Saudita, que exige reduzir a dependência de hidrocarbonetos, promover o turismo e o consumo doméstico e posicionar o Reino como um centro financeiro regional. Do ponto de vista do mercado de ações, as medidas mais recentes representam um passo expressivo em direção a uma integração mais profunda com os mercados de capitais globais. Estamos animados pela mudança e acreditamos que a liberalização sustentada pode melhorar materialmente a liquidez, os valuations e a confiança dos investidores no longo prazo, desde que os fundamentos econômicos permaneçam sólidos.

Notas de encerramento

  1. Fonte: Bloomberg, janeiro de 2026 Calculado com base no FTSE Saudi Arabia 30/18 Capped Index. O FTSE Saudi Arabia 30/18 Capped Index representa o desempenho das ações de grande e média capitalização da Arábia Saudita. Os títulos são ponderados com base em sua capitalização de mercado ajustada por flutuação livre e revisados semestralmente. O desempenho passado não é indicador nem garantia de desempenho futuro. Os índices não são geridos e não é possível investir diretamente em um índice. Avisos importantes e termos do fornecedor de dados estão disponíveis no site www.franklintempletondatasources.com.
  2. Fonte:  Fonte: Bloomberg, janeiro de 2026 O FTSE Emerging Index é um índice de flutuação livre ponderado de capitalização de mercado que representa o desempenho de empresas de grande e média capitalização em mercados desenvolvidos. O desempenho passado não é indicador nem garantia de desempenho futuro. Os índices não são geridos e não é possível investir diretamente em um índice. Avisos importantes e termos do fornecedor de dados estão disponíveis no site www.franklintempletondatasources.com.
  3. Fonte: Bloomberg, em janeiro de 2026.
  4. Fonte:  Fonte: Bloomberg, janeiro de 2026 Calculado com base no FTSE Saudi Arabia 30/18 Capped Index. O FTSE Saudi Arabia 30/18 Capped Index representa o desempenho das ações de grande e média capitalização da Arábia Saudita. Os títulos são ponderados com base em sua capitalização de mercado ajustada por flutuação livre e revisados semestralmente. O desempenho passado não é indicador nem garantia de desempenho futuro. Os índices não são geridos e não é possível investir diretamente em um índice. Avisos importantes e termos do fornecedor de dados estão disponíveis no site www.franklintempletondatasources.com.
  5. Fonte: Autoridade do Mercado de Capitais da Arábia Saudita, janeiro de 2026.
  6. Fonte: Bloomberg, janeiro de 2026 Análise pela Franklin Templeton.
     

QUAIS SÃO OS RISCOS?

Todos os investimentos envolvem riscos, incluindo possível perda do capital.

Títulos de renda variável estão sujeitos a flutuação de preço e possível perda de principal. 

Os ETF são negociados como ações, oscilam em valor de mercado e podem ser negociados acima ou abaixo do valor líquido do ETF. As comissões de corretagem e as despesas do ETF reduzirão os retornos. As ações de ETFs podem ser compradas ou vendidas ao longo do dia ao preço de mercado na bolsa em que estão negociadas. No entanto, não pode haver garantia de que um mercado de negociação ativo para ações ETF será desenvolvido ou mantido ou que sua listagem continuará ou permanecerá inalterada. Embora as ações de ETFs sejam negociáveis ​​em mercados secundários, elas podem não ser negociadas prontamente em todas as condições de mercado e podem ser negociadas com descontos expressivos em períodos de estresse de mercado.

Investimentos internacionais estão sujeitos a riscos especiais que incluem flutuações de câmbio, incertezas sociais, econômicas e políticas, que podem aumentar a volatilidade. Esses riscos são ainda maiores em mercados emergentes. Investimentos em empresas em um país ou região específica podem sofrer maior volatilidade do que aqueles que são mais amplamente diversificados geograficamente.

WF: 8164270

Informações legais importantes

Este material foi preparado por outra empresa de gestão, ligada à Franklin Templeton Investimentos Brasil (FTIB), mas constituída de forma independente. As opiniões aqui expressas não necessariamente refletem as da equipe de gestão de investimentos da FTIB. A Franklin Templeton Investimentos (Brasil) Ltda. não realiza a distribuição ou venda de cotas de Fundos, exceto daqueles de sua própria gestão e para determinados investidores institucionais. Se você tiver qualquer dúvida sobre a forma de aquisição de cotas, procure um distribuidor habilitado. Fundos de investimento não contam com garantia do administrador, do gestor, de qualquer mecanismo de seguro ou fundo garantidor de crédito – FGC. Leia o regulamento antes de investir em fundos. Rentabilidade passada não representa garantia de rentabilidade futura.

As opiniões expressas foram elaboradas por equipes de análise ou gestão da Franklin Templeton, sendo os comentários, opiniões e análises apresentados na data de publicação e podendo ser alterados sem aviso prévio. As premissas subjacentes e estas opiniões estão sujeitas a alterações com base no mercado e em outras condições, podendo haver diferenças entre as opiniões das diversas equipes da empresa. As informações fornecidas neste material não têm como objetivo ser uma análise completa de todos os fatos importantes em relação a qualquer país, região ou mercado. Não há garantia de que qualquer previsão, projeção ou previsão na economia, mercado de ações, mercado de títulos ou tendências econômicas dos mercados serão realizadas. O valor dos investimentos e a receita deles podem diminuir ou aumentar, sendo possível que você não recupere o montante total que investiu. O desempenho anterior não é necessariamente indicativo nem garantia de desempenho futuro. Todos os investimentos incluem riscos, inclusive a possível perda do principal.

Qualquer pesquisa e análise contida neste material foi adquirida pela Franklin Templeton para seus próprios fins e pode ser aplicada a esse respeito e, como tal, é fornecida a você acidentalmente. Dados provenientes de fontes terceiras podem ter sido utilizados na preparação deste material e a Franklin Templeton (“FT”) não verificou, validou ou auditou, de forma independente, os referidos dados. Embora as informações tenham sido obtidas de fontes que a Franklin Templeton acredita serem confiáveis, nenhuma garantia pode ser dada quanto à sua exatidão, sendo que tais informações podem estar incompletas ou resumidas e sujeitas a alterações a qualquer momento sem aviso prévio. A menção de quaisquer títulos individuais não deve constituir nem ser interpretada como uma recomendação para adquirir, manter ou vender quaisquer títulos, sendo que as informações fornecidas sobre estes títulos individuais (se houver) não são uma base suficiente para tomar uma decisão de investimento. A FT não se responsabiliza por qualquer perda decorrente do uso destas informações, sendo que a confiança em comentários, opiniões e análises do material fica a critério único do usuário.

Franklin Templeton Investimentos (Brasil) Ltda. – Av. Brigadeiro Faria Lima, 3311 – 5º andar – São Paulo –SP – CEP 04538-133.

Visite www.franklinresources.com para ser direcionado ao seu site local da Franklin Templeton.

Copyright © 2023 Franklin Templeton. Todos os direitos reservados.

CFA® e Chartered Financial Analyst® são marcas registradas do CFA Institute.