PALESTRANTES
Xinyao Huang, CFA
A África do Sul realizará sua sétima eleição geral democrática em 29 de maio, com a votação deste ano marcada para ser a mais acirrada. No entanto, várias pesquisas de opinião apontam que o Congresso Nacional Africano (ANC) perdeu sua maioria parlamentar após 30 anos. Apesar da queda do apoio ao ANC, vemos um baixo risco em termos de estabilidade política e não esperamos grandes mudanças nas políticas econômicas após a eleição.
Histórico
As eleições na África do Sul são realizadas a cada cinco anos, com eleições nacionais e provinciais realizadas simultaneamente. O sistema eleitoral é de representação proporcional e exige uma coligação se nenhum partido ganhar mais de 50% dos assentos parlamentares.
O apoio ao partido governista ANC diminuiu de um pico em 2004 de 70% para 57% nas eleições de 2019, em meio a várias questões em andamento, incluindo corrupção, alto desemprego e redução de carga. Desde a última eleição, uma nova queda no apoio ao ANC foi evidenciada por várias pesquisas de opinião com uma mínima de 37%1 alcançada em abril deste ano. Enquanto isso, partidos de oposição como a Aliança Democrática (DA) e os Combatentes da Liberdade Econômica (EFF) vêm ganhando popularidade. Isso, juntamente com o aumento do apoio ao partido uMkhonto we Sizwe (MK), formado pelo ex-presidente Jacob Zuma, aumenta ainda mais a incerteza no resultado das eleições.
Os resultados eleitorais potenciais incluem outra maioria absoluta do ANC, várias opções de coalizão com base em quanto apoio o ANC precisará de outros partidos ou potencialmente outra eleição caso um acordo de coalizão não seja firmado.
Nossa visão
A probabilidade de instabilidade política é baixa sob os seguintes possíveis resultados:
- O ANC continua no poder devido à oposição fragmentada e a uma base eleitoral relativamente estável.
O DA é o maior partido de oposição com um quinto dos votos, mas luta para diversificar sua base de apoio, especialmente entre os negros sul-africanos. A recente tendência de migração de trabalhadores qualificados que se deslocam de Gauteng para o Cabo Ocidental pode fortalecer sua maioria neste último, mas não ajudará em todo o país.
A pesquisa da Ipsos divulgada recentemente mostra que a ascensão do partido MK (8,4%) está tomando o apoio do esquerdista EFF (11,5% contra 19,6% em fevereiro), pois oferece versões concorrentes do populismo anti-branco, que afasta a maioria dos sul-africanos. Sem alternativas palatáveis, muitos eleitores podem simplesmente se abster se não votarem no ANC.
- Os cenários de coalizão melhoram, o que reduz o risco de cauda.
A queda no apoio do ANC começou a mostrar sinais de estabilização antes das eleições nacionais, o que reduz a probabilidade de cenários de risco de cauda, ou seja, uma coalizão com o FEP ou o MK. A última pesquisa da Ipsos confirmou pouca mudança no apoio ao ANC (40,2% contra 40,5% nos números de fevereiro) e, mais importante, mostra que a ascensão do partido MK está tomando principalmente o apoio ao EFF, e não crescendo às custas do ANC. Pesquisas mais recentes que incorporam cenários de maior participação sugerem apoio ao ANC na faixa de 43%-46%.
Com uma maior probabilidade de o ANC se associar a partidos menores, essa coalizão deve ser positiva, pois permite a continuidade da política, ao mesmo tempo em que dilui o domínio de um governo de partido único.
- A África do Sul tem instituições muito fortes e um processo eleitoral robusto, o que dificulta a contestação dos resultados eleitorais. Como resultado, há uma baixa chance de quaisquer problemas/protestos após a eleição.
Não esperamos grandes mudanças nas políticas econômicas após a eleição.
Com a probabilidade de o ANC permanecer no poder, as reformas estruturais e a consolidação das empresas estatais devem continuar. As principais áreas a serem acompanhadas incluem reformas contínuas na Eskom e progresso na atração de investimentos privados na rede ferroviária.
A trajetória atual de consolidação fiscal deve continuar, embora possamos ver algum respingo potencial nos subsídios sociais em certos cenários de coalizão. Os detalhes de uma nova âncora fiscal vinculativa, conforme estabelecido no orçamento da África do Sul para 2024, ainda não foram divulgados.
No que diz respeito à política monetária, temos mais uma divulgação de números da inflação antes da próxima reunião de definição de taxas do Banco de Reserva da África do Sul (SARB) em 30 de maio (um dia após as eleições gerais). Com os números recentes de inflação permanecendo dentro da metade superior da meta anual de inflação de 3% a 6% do SARB e incertezas em torno dos resultados eleitorais, é provável que o SARB permaneça cauteloso e mantenha as taxas de política inalteradas novamente em maio.
Como vemos baixa probabilidade de instabilidade política e não esperamos grandes mudanças nas políticas econômicas pós-eleitorais, com rendimentos de longo prazo negociados acima de 12%, os rendimentos reais atualmente permanecem altos e a curva de rendimentos ainda é íngreme em um contexto de mercado emergente. Diante desse cenário, vemos os títulos locais como permanecendo interessantes.
Nota de encerramento:
- Segundo um comunicado da Social Research Foundation (SRF).
Definições:
Quando a demanda por eletricidade excede a oferta disponível, interrupções de fornecimento planejadas podem ter que ser realizadas. Isso é chamado de redução de carga. É uma forma controlada de rotacionar a eletricidade disponível entre os clientes.
QUAIS SÃO OS RISCOS?
O desempenho passado não é indicador nem garantia de resultados futuros. Observe que um investidor não pode investir diretamente em um índice. Os retornos de índice não gerenciado não refletem quaisquer taxas, despesas ou comissões de vendas.
Títulos de renda variável estão sujeitos a flutuação de preço e possível perda de principal. Títulos de renda fixa envolvem riscos de taxas de juros, crédito, inflação e investimento, além de possível perda de principal. Conforme as taxas de juros sobem, o valor dos títulos de renda fixa cai. Investimentos internacionais estão sujeitos a riscos especiais que incluem flutuações de câmbio, incertezas sociais, econômicas e políticas, que podem aumentar a volatilidade. Esses riscos são ainda maiores em mercados emergentes.
Os títulos do Tesouro americano são obrigações de dívida direta emitidas e garantidas pela “fé e crédito integral” do governo dos EUA. O governo dos Estados Unidos garante o pagamento do valor principal e dos juros dos títulos do Tesouro dos Estados Unidos quando os títulos são mantidos até o vencimento. Ao contrário dos títulos do Tesouro dos EUA, os títulos de dívida emitidos por agências e instrumentos federais e investimentos relacionados podem ou não ser garantidos pela fé e crédito do governo dos Estados Unidos. Mesmo quando o governo dos Estados Unidos garante o pagamento do principal e dos juros dos títulos, essa garantia não se aplica a perdas resultantes de reduções no valor de mercado dos títulos.