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Calma lá, pessoal. Vocês estão indo rápido demais.”
A expectativa do consenso do mercado é que o Fed reduza as taxas uma ou duas vezes em 2024, com esses cortes não esperados até o segundo semestre do ano devido à resiliência da economia e à inflação ainda excedendo as metas do banco central. Nossa visão é que as taxas acabarão caindo conforme a inflação diminua gradualmente e os sinais de fraqueza em setores como pequenas empresas, habitação, serviços e comércio sugerem um abrandamento dos gastos do consumidor. Nosso caso base continua sendo de desaceleração do crescimento, queda da inflação e política de apoio do Fed para evitar uma recessão. Diante desse cenário, favorecemos os títulos lastreados em hipotecas (MBS) e os mercados emergentes (ME) em moeda local, o que poderia contribuir expressivamente para o desempenho no resto do ano.
Principais conclusões
- O crescimento da economia no ano passado foi apoiado por estímulos fiscais e sólida atividade do consumidor, mas não se espera que a política fiscal contribua para o crescimento este ano.
- O comércio internacional e as taxas de crescimento global enfraqueceram, sem sinais imediatos de uma reviravolta, indicando potenciais ventos contrários para a economia.
- Apesar dos riscos geopolíticos, a recalibração das políticas do banco central e o crescimento global robusto fornecem um cenário fundamental positivo para investimentos de renda fixa.
- Os títulos de MBS enfrentam ventos contrários ao aperto quantitativo e ao aperto da política do Fed, mas a volatilidade reduzida das taxas e o baixo risco de pré-pagamento devem apoiar o desempenho positivo do MBS.
- As moedas de mercados emergentes estão em níveis baixos devido a um dólar forte, mas podem se beneficiar de uma mudança na política de taxas de juros americanas, especialmente porque os países de ME já aumentaram as taxas e melhoraram as políticas financeiras.
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Definições:
Os títulos garantidos por hipotecas (MBS) de agências são títulos garantidos por ativos garantidos por uma hipoteca ou conjunto de hipotecas emitidas por agências federais como Fannie Mae, Freddie Mac e Ginnie Mae.
QUAIS SÃO OS RISCOS?
Todos os investimentos envolvem riscos, incluindo possível perda do capital. Observe que um investidor não pode investir diretamente em um índice. Os retornos de índice não gerenciado não refletem quaisquer taxas, despesas ou comissões de vendas. O desempenho passado não é indicador nem garantia de resultados futuros.
Títulos de renda variável estão sujeitos a flutuação de preço e possível perda de principal. Títulos de renda fixa envolvem riscos de taxas de juros, crédito, inflação e investimento, além de possível perda de principal. Conforme as taxas de juros sobem, o valor dos títulos de renda fixa cai. Investimentos internacionais estão sujeitos a riscos especiais que incluem flutuações de câmbio, incertezas sociais, econômicas e políticas, que podem aumentar a volatilidade. Esses riscos são ainda maiores nos mercados emergentes. Os instrumentos derivativos podem não ser líquidos, podem aumentar desproporcionalmente as perdas e ter um impacto potencialmente grande no desempenho. O risco de liquidez existe quando os valores mobiliários ou outros investimentos se tornam mais difíceis de vender, ou não podem ser vendidos, ao preço pelo qual foram avaliados. Títulos de alto rendimento com classificação baixa estão sujeitos a maior volatilidade de preços, liquidez e possibilidade de inadimplência. Commodities e moedas contêm um risco assegurado que incluem condições de mercado, política, questões normativas e naturais e podem não ser adequados para todos os investidores.
Os títulos do Tesouro americano são obrigações de dívida direta emitidas e garantidas pela “fé e crédito integral” do governo dos EUA. O governo dos Estados Unidos garante o pagamento do valor principal e dos juros dos títulos do Tesouro dos Estados Unidos quando os títulos são mantidos até o vencimento. Ao contrário dos títulos do Tesouro dos EUA, os títulos de dívida emitidos por agências e instrumentos federais e investimentos relacionados podem ou não ser garantidos pela fé e crédito do governo dos Estados Unidos. Mesmo quando o governo dos Estados Unidos garante o pagamento do principal e dos juros dos títulos, essa garantia não se aplica a perdas resultantes de reduções no valor de mercado dos títulos.