Longevidade: A contracorrente para a onda demográfica

Introdução

Em nossa publicação “Ondas de águas profundas”,¹ identificamos vários fatores poderosos, conectados e de longa duração que terão um impacto significativo nos retornos de investimento nas próximas décadas. Uma delas é a Onda Demográfica.² Seu impacto é um envelhecimento distinto das populações de alguns países e altas taxas de fertilidade e populações jovens em outros. Os países que impulsionaram o crescimento econômico global na última geração estão envelhecendo rapidamente, criando desafios de produtividade e crescimento.

Este artigo é um derivado da série “Onda Demográfica” e identifica as implicações econômicas, políticas e de investimento para países com menor fertilidade e expectativa de vida crescente. A pesquisa que sustenta este artigo usa a análise do posicionamento estrutural de 110 países (abordados por nossa exclusiva Estrutura de Risco-País³) para delinear a direção potencial da política e as indicações para os investidores observarem. A crescente demanda por crédito e um acesso mais restrito ao financiamento desempenharão papéis definidores, juntamente com o impacto da geoeconomia e das mudanças climáticas nos próximos 20 anos.

Sumário executivo

• Para os investidores, a demografia é um fator de risco do país e pode afetar a produtividade, o crescimento econômico, as finanças soberanas e as classificações da dívida. A longevidade é um poderoso fator dentro da demografia.
• A estrutura etária de uma população é o fator mais poderoso e, felizmente, sua visibilidade deve facilitar o planejamento de políticas para os governos.
• Conforme os países começam a experimentar o processo de prolongamento da expectativa de vida, eles podem continuar investindo em seu desenvolvimento econômico. Para maximizar os benefícios de uma força de trabalho experiente e acomodar os custos de assistência médica e treinamento contínuo, é uma vantagem estar aberto ao comércio e ter mercados de trabalho flexíveis.
• As estruturas de fundos de pensão existentes parecem inflexíveis - evidências do Japão e da Coreia do Sul indicam que muito pode ser feito para melhorar o nível de provisão básica, evitar a pobreza dos idosos e eliminar a desigualdade aguda de gênero nos resultados.
• A segmentação precoce dos pobres com iniciativas de microfinanciamento e pró-inclusão, como o “Bolsa Família” do Brasil⁴, ajuda a se preparar para a futura contração da força de trabalho.
• Uma versão deste programa governamental poderia ser eficaz para incentivar a reciclagem, a aquisição de novas habilidades e uma educação mais ampla para facilitar uma vida profissional mais longa.
• A promessa da IA parece focada principalmente em áreas que estenderão a vida por meio de pesquisa e desenvolvimento em produtos farmacêuticos e biotecnologia em geral. Isso é claramente positivo, mas os governos precisam de soluções para outros desafios, como o negócio de atender uma população mais velha com uma força de trabalho em declínio. Podemos esperar ganhos maiores lá em breve.
• Na indústria, a automação e o uso de robôs para assumir tarefas fisicamente cansativas já estão em andamento. Conforme as forças de trabalho diminuem, o valor econômico do investimento nessas aplicações aumenta e, com toda a probabilidade, os custos caem, proporcionando um impulso para a produtividade.
• A tributação poderia incentivar o aumento das contribuições para a pensão pessoal que andam de mãos dadas com o aumento gradual da idade de aposentadoria. Isso levará a mudanças no comportamento corporativo.
• A área de fintech já fornece soluções inovadoras para planejamento de aposentadoria e gestão financeira.
• Há impactos de alocação de ativos que também podem afetar o comportamento corporativo: ou seja, demanda sustentada por um mix de ativos geradores de crescimento e renda com foco na estabilidade e risco moderado.
• Esperamos maior foco na valorização do capital humano e no tratamento justo dos clientes, especialmente reconhecendo que as habilidades cognitivas dos clientes podem diminuir ao longo do tempo.
• Acima de todas essas questões, no entanto, estará a necessidade de boa governança, bom funcionamento do estado de direito e flexibilidade da política monetária, conforme o coorte de aposentados aumenta e a priorização do controle da inflação sobre o crescimento econômico se torna uma questão eleitoral potente.