PALESTRANTES
Zehrid Osmani
Chefe da Global Estratégia Ilimitada de Longo Prazo
Gerente Sênior de Portfólio Líder
Martin Currie
O segundo turno das eleições francesas causou uma perda surpreendente de posição para o partido de extrema-direita Reagrupamento Nacional (RN), que ficou em terceiro lugar com 143 assentos, apesar de ter liderado as pesquisas antes das eleições. O partido de extrema-esquerda, Nova Frente Popular (NFP), ficou em primeiro lugar com 182 assentos, enquanto a coalizão centrista do Presidente Emmanuel Macron, o Ensemble, ficou em segundo lugar, conquistando 168 assentos.
O partido de centro-direita Les Républicains (LR) obteve 45 assentos, enquanto o partido de direita La Droite (LD) conseguiu 15 assentos. O partido de esquerda La Gauche (LG) obteve 13 assentos, enquanto o partido de centro Le Centre conseguiu seis assentos. Os partidos regionais e marginais obtiveram os cinco assentos restantes dos 577 assentos na Assembleia.
Eleições da Assembleia Nacional da França 2024 — distribuição dos assentos
Fonte: Ministério do Interior francês, dados de 8 de julho de 2024.
A estratégia de Macron para conter a extrema-direita deu resultado
A manobra maquiavélica de Macron, ao convocar uma eleição antecipada surpresa após o forte desempenho do partido RN nas eleições parlamentares europeias em junho, parece ter dado resultado. Falamos sobre isso antes das eleições no artigo recente: Eleições francesas: maquiavélico ou tête brûlée?.
O apelo por uma frente republicana contra os partidos extremistas parece ter surtido efeito, com a chamada tendência francesa para um voto de solidariedade. A intensa semana de manobras políticas antes do segundo turno rendeu frutos, com vários candidatos do centro e da esquerda se retirando taticamente da concorrência para reduzir as chances de vitória do partido de extrema-direita RN.
A falta de uma liderança clara
Jean-Luc Mélenchon, líder do partido vencedor de extrema-esquerda, o NFP, descartou uma coligação com o Ensemble de Macron. Isso poderia forçar o partido de esquerda LG, o LR de centro-direita e o LD de direita a buscar alianças e/ou a formar uma coligação governamental com o Ensemble, que está no centro. Esse cenário seria a melhor das hipóteses para Macron, pois a situação era bastante desfavorável para o seu partido antes dessas eleições.
Assim, a França ficou com um parlamento dividido, sem nenhum partido com maioria absoluta na Assembleia, o que significa que será necessário formar coalizões para aprovar políticas específicas.
Ao contrário dos períodos de coabitação, quando havia uma liderança clara no parlamento por parte de um partido de oposição ao presidente francês, essa assembleia dividida poderia levar à apatia política na pior das hipóteses ou certamente a uma tomada de decisões políticas mais lenta.
Políticas desfavoráveis ao mercado podem encontrar dificuldades para obter apoio no parlamento
Inicialmente, o mercado pode se preocupar que uma vitória da extrema-esquerda, que tem planos de expansão fiscal e iniciativas políticas que aumentariam os custos salariais para as empresas, seja negativa para a economia francesa. No entanto, é bom lembrar que o partido de extrema-esquerda não obteve uma maioria absoluta e, portanto, não tem controle do parlamento, o que tornará difícil obter apoio para políticas muito agressivas. Portanto, consideramos improvável que a França mude as políticas atuais ou adote expansões fiscais não convencionais de maneira significativa. Em vez disso, acreditamos que a França continuará a aderir ao programa fiscal de redução de déficit apresentado pela União Europeia (UE).
A eleição presidencial francesa de 2027 representa o principal risco para os investidores
Portanto, nossa conclusão é de que a venda de ações francesas antes das eleições pode estar exagerada, especialmente considerando que uma grande proporção do índice de mercado de ações de referência da França gera receitas e lucros fora do país (estimamos >80%1). Esperamos que os spreads dos títulos franceses se estreitem gradualmente novamente, à medida que o mercado compreende melhor a situação e um primeiro-ministro é nomeado. Poderá levar algumas semanas até que os partidos cheguem a um acordo.
O que sabemos é que o fantasma das eleições presidenciais francesas de 2027 se aproxima e se faz ouvir mais alto. Para nós, esse é o principal risco no qual os investidores devem se concentrar caso a coalizão centrista francesa não tenha um líder carismático para suceder o Presidente Macron, que chegará ao fim de seu segundo e último mandato como presidente.
Notas de encerramento
- Fonte: Estimativas de Martin Currie, dados de 30 de junho de 2024.
QUAIS SÃO OS RISCOS?
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Commodities e moedas contêm um risco assegurado que incluem condições de mercado, política, questões normativas e naturais e podem não ser adequados para todos os investidores.