PALESTRANTES
Zehrid Osmani
Chefe da Global Estratégia Ilimitada de Longo Prazo
Gerente Sênior de Portfólio Líder
Martin Currie
Neste artigo, Zehrid Osmani, da Martin Currie, detalha seus pensamentos e implicações para os investidores depois que o presidente francês Macron surpreendeu a todos com seu anúncio de eleições antecipadas.
O primeiro turno das eleições parlamentares francesas no fim de semana confirma que o partido de direita Rassemblement National (RN) está na frente, enquanto a aliança moderada, Ensemble, do presidente Macron está terceiro, como as pesquisas haviam previsto.
O mercado está reagindo positivamente ao que parece ser uma liderança menos forte do partido RN, o que reduz o risco de uma maioria absoluta após a segunda rodada a ser realizada em 7 de julho.
O sistema francês de dois turnos torna difícil prever um resultado com alto grau de certeza nesta fase, mas, se acabarmos com o RN com uma maioria fraca, ou uma assembleia dividida, teremos uma posição fraca do governo. Como sinalizado em nosso relatório na semana passada, acreditamos que um período de coabitação com o partido RN nomeando o primeiro-ministro levará à paralisia política na França ou, pelo menos, a uma tomada mais lenta de decisões políticas.
Esta semana será de disputas políticas entre os partidos, e provavelmente Macron buscará algumas alianças para formar uma coalizão, caso a assembleia seja dividida em três após o segundo turno em 7 de julho. Este pode ser o período durante o qual o partido de Macron tenta um resultado maquiavélico para transformar sua decisão eleitoral inesperada de um risco imprudente em uma demanda calculada sobre o eleitorado francês por mais apoio e mais unidade política, pedindo um voto de solidariedade contra os partidos extremistas.
Em qualquer um dos cenários enfrentados, não acreditamos que a França se desviará de suas restrições orçamentárias em relação à União Europeia (UE) e, portanto, reiteramos que os temores do mercado de políticas não ortodoxas e expansão fiscal são exagerados. Na nossa opinião, isso está criando uma oportunidade de compra de ações francesas, diante do sell-off antes dessa maior incerteza política em um dos principais estados membros da UE.
Os setores que mais tiveram sell-off (principalmente bancos, serviços públicos e ações de infraestrutura), que normalmente são vistos como mais sensíveis aos spreads soberanos, provavelmente serão mais propensos a se recuperar. Ao mesmo tempo, os investidores devem observar que as empresas francesas no CAC40 Index1 são geralmente grandes empresas multinacionais e, portanto, têm uma parcela expressiva das receitas geradas fora da França e até mesmo fora da Europa. Isso destaca que o sell-off, por conta do risco soberano francês, pode ser uma oportunidade de compra para nomes cotados no mercado francês, mas menos expostos especificamente à França.
Em última instância, as eleições parlamentares francesas lançam mais luz sobre os potenciais riscos políticos a serem levados em conta no período que antecede as eleições presidenciais de 2027, caso o partido do RN continue a conquistar forte apoio eleitoral e se Macron não tiver um candidato carismático para assumir o seu lugar até lá.
Notas de encerramento
- O CAC 40 Index é um índice de referência do mercado de ações francês. O índice representa uma medida ponderada pela capitalização das 40 ações mais expressivas entre as 100 ações de maior capitalização de mercado da Euronext Paris. Os índices não são administrados, e não se pode investir diretamente neles. Eles não incluem taxas, despesas ou encargos de vendas.
QUAIS SÃO OS RISCOS?
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