Pense nisso: O BRICS+ destronará o dólar americano?

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O conceito de "BRICs" foi lançado como um grupo do setor financeiro das então principais economias de mercado emergentes que deveriam crescer mais rapidamente do que as economias do "Grupo dos Sete”, ou G7.¹ A tese era que, conforme as economias dos BRICs crescessem rapidamente ao longo da década até 2001, seu impacto na economia global e sua política fiscal se tornariam cada vez mais importantes.² Os líderes dos países dos BRICs gostaram da ideia, então a primeira reunião ministerial formal do BRIC foi realizada em 2006, à margem da sessão da Assembleia Geral da ONU em Nova York.

O grupo não é uma organização multilateral formal como as Nações Unidas (ONU), o Banco Mundial ou a Organização dos Países Exportadores de Petróleo (OPEP). Não há diretores permanentes, nem sede. Os chefes de Estado e de governo dos países membros se reúnem anualmente, com cada nação assumindo uma presidência do grupo de forma rotativa por um ano. Todos os BRICS já são membros do G20, que também inclui os países do G7. Em 2010, a África do Sul foi convidada a entrar para o grupo BRIC original e mais cinco países aderiram em janeiro de 2024: Egito, Etiópia, Irã, Arábia Saudita e Emirados Árabes Unidos.

Neste artigo, analisamos os desenvolvimentos recentes nos países de mercados emergentes conhecidos como “BRICs+” e as implicações para os investidores.

Principais conclusões:

• O grupo conhecido como BRICS (Brasil, Rússia, Índia, China e África do Sul) demonstrou um maior grau de ambição geopolítica e dobrou de tamanho este ano ao aceitar cinco novos membros (Egito, Etiópia, Irã, Arábia Saudita e Emirados Árabes Unidos [EAU]).
• A composição do “BRICS+”, sua escala maior e a inclusão de regimes fortemente sancionados fazem com que pareça um grupo explicitamente anti-G7 com potencial para disrupção na atividade econômica global.
• Os fatores mencionados acima levantam preocupações dos investidores em torno da capacidade desses países de minar o papel do dólar americano como moeda de reserva mundial, mas a situação é mais complexa.
• Não deve haver dúvida de que o grupo BRICS+ visa afetar o domínio do dólar americano, mas o grau de compromisso varia entre a ambição da Rússia, do Irã e da China e dos países menos comprometidos, como a Índia e os Emirados Árabes Unidos, onde a preferência é que suas próprias moedas tenham uma participação maior. Para o Brasil e a África do Sul, fazer negócios com seu maior parceiro (China) em renminbi (RMB) é o suficiente por enquanto.
• A produção combinada de combustíveis fósseis do grupo é igual a aproximadamente 40% da produção global de petróleo, mas como a China, a Índia, a Rússia e a Arábia Saudita também são grandes consumidores, o BRICS+ representa 22%³ dos volumes do mercado de exportação mundial.
• A criação do Novo Banco de Desenvolvimento (NDB) como um credor alternativo ao Banco Mundial e às afiliadas do Fundo Monetário Internacional (FMI) sugere um desejo de substituir as instituições multilaterais estabelecidas.
• A criação de plataformas alternativas de transações financeiras visa, pelo menos em parte, isolar esses países de possíveis sanções financeiras no futuro.
• Parece prudente supor que esses esforços continuam a ganhar força, efetivamente cercando as economias do ecossistema financeiro “ocidental” estabelecido da Sociedade para Telecomunicações Financeiras Interbancárias Mundiais (SWIFT) e do Sistema de Pagamentos Interbancários da Câmara de Compensação (CHIPS), além de uma tentativa de usar moedas alternativas para o comércio intra-BRICS+ em vez do dólar americano.
• Os investidores têm o dever fiduciário de reavaliar regularmente a possibilidade de que essa trajetória eventualmente leve a um apetite reduzido globalmente por títulos do Tesouro americano, enquanto a probabilidade permanece extremamente baixa no momento.
• Estas são as principais indicações para os investidores observarem:
  • O desenvolvimento de sistemas alternativos de “funcionamento financeiro”, como o Sistema Internacional de Compensação Transfronteiriça (CIPS)
  • O nível de aceitação do RMB no comércio entre os BRICS+
  • A evolução dos projetos transfronteiriços de moeda digital de banco central (CBDC) de varejo, como o mBridge, que liga a China, a Tailândia, os Emirados Árabes Unidos e Hong Kong, e deverá expandir-se para 11 países este ano.⁴ Este será o verdadeiro teste para uma potencial substituição do SWIFT no futuro.
• Em última instância, vemos o dólar americano permanecendo a moeda de reserva global preferida no futuro previsível. Mesmo que outras moedas aumentem sua participação em reservas externas, faturamento comercial e transações, incumbência, liquidez, eficiência e confiança no dólar significam que nenhuma delas provavelmente poderá contestá-lo no médio prazo.