PALESTRANTES
Craig Cameron, CFA
Gestor de Portfólio, Analista de Pesquisa Templeton Global Equity Group
Analisando 2023, o tema de investimento das mudanças climáticas esteve sujeito a muita volatilidade ao longo do ano, apresentando um desempenho inferior ao do mercado em geral. Um período desafiador que abrangeu o terceiro trimestre e outubro foi parcialmente compensado por um fim de ano forte, conforme o mercado enfrentava o impacto das mudanças nas taxas de juros, um crescimento mais lento no investimento em energia renovável e uma perspectiva de enfraquecimento da demanda por veículos elétricos.
As taxas de juros tendem a ter um impacto exagerado nas empresas expostas ao tema das mudanças climáticas, uma vez que, naturalmente, exigem muito capital. Seja uma turbina eólica, uma instalação solar, a modernização de um produto para uma melhor eficiência energética ou a compra de um veículo elétrico - todas essas são decisões que exigem mais capital do que suas alternativas.
Olhando para 2024, há três impulsionadores, ou catalisadores, que achamos que serão importantes no próximo ano.
- Valuation é fundamental
Se os últimos anos nos ensinaram alguma coisa, é que ter disciplina de valuation é mais importante neste tema do que nunca. Comprar pelo preço certo tem sido tão importante quanto comprar as empresas certas.
Exemplos recentes incluem grandes ciclos de desempenho nos subtemas de produtores de hidrogênio ou empresas de tecnologia solar residencial. A volatilidade pode ser útil para oferecer aos investidores ativos oportunidades de compra e venda, mas exige uma abordagem que permita aos gestores de ativos responder a essas avaliações.
O cenário macroeconômico, pelo menos por enquanto, se tornou mais favorável. Estamos conscientes de que o consenso mudou para um cenário em que a economia global evita uma recessão. Isso pode mudar de novo facilmente, e precisamos estar atentos a isso e reagir aos valuations o longo de 2024, conforme o mercado lida com cada ponto de dados econômicos incrementais.
- Compromisso com a descarbonização continua sólido
Apesar da falta de positivos incrementais em 2023, o amplo compromisso entre os legisladores e a sociedade civil com a mitigação das mudanças climáticas e a descarbonização continua forte. Esperamos que os compromissos corporativos e governamentais com a descarbonização desempenhem um papel importante no médio prazo. Na verdade, o tema continua sendo ainda mais necessário à medida que nos aproximamos de um cenário em que limitar o aquecimento a 1,5 °C acima dos níveis pré-industriais está começando a parecer inalcançável.
- Normalização da taxa de juros
Acreditamos que a normalização das taxas de juros será uma tendência fundamental para o espaço em 2024 - os mercados atualmente esperam vários cortes nas taxas de juros nas principais economias durante o ano. Isso deve fornecer algum estímulo econômico, melhorando a economia dos investimentos em mudanças climáticas e aumentando a disponibilidade de capital de longo prazo para investir no tema do clima.
Possíveis riscos no horizonte
Não é necessário dizer que questões geopolíticas ou uma potencial recessão podem atrapalhar as ações no geral. No entanto, a questão que se destaca para nós como fonte de risco é a eleição dos EUA em novembro de 2024. Independentemente de quão provável ou não seja o resultado final, 2024 provavelmente verá o pico do medo em torno de uma possível mudança na legislação dos Estados Unidos e em sua Lei de Redução da Inflação. Como tal, acreditamos que há mais volatilidade no futuro.
Diante dessa volatilidade contínua, acreditamos que o foco de curto prazo do mercado nos apresentará algumas fortes oportunidades de investimento de longo prazo. Continuamos a ver os temas da descarbonização e da desglobalização definindo os próximos anos.
QUAIS SÃO OS RISCOS?
Todos os investimentos envolvem riscos, incluindo possível perda do capital.
Títulos de renda variável estão sujeitos a flutuação de preço e possível perda de principal.
Títulos de renda fixa envolvem riscos de taxas de juros, crédito, inflação e investimento, além de possível perda de principal. Com o aumento das taxas de juros, o valor dos títulos de renda fixa cai.
Investimentos internacionais estão sujeitos a riscos especiais que incluem flutuações de câmbio, incertezas sociais, econômicas e políticas, que podem aumentar a volatilidade. Esses riscos são ainda maiores em mercados emergentes.
A Franklin Templeton e nossos Gestores de Investimentos Especialistas têm certas metas ou recursos de questões de meio ambiente, social e governança (ESG). No entanto, nem todas as estratégias são gerenciadas com objetivos orientados para "ESG".