Três coisas que estamos pensando sobre o momento atual:
- Vitória dos republicanos: o resultado das eleições presidenciais nos EUA é um voto contundente a favor das políticas propostas por Donald Trump, o novo presidente eleito. As preocupações dos eleitores com relação à inflação e à imigração também influenciaram o seu sucesso. As implicações do resultado das eleições para os mercados emergentes (MEs), particularmente a China, são significativas. O presidente eleito propôs uma tarifa de 10% sobre todas as importações, e tarifas potencialmente tão elevadas quanto 60% sobre as importações chinesas.
- Baterias e automóveis: há um risco claro de que a Lei de Redução da Inflação (IRA) dos EUA seja revogada, com implicações negativas para os exportadores sul-coreanos de automóveis e baterias. Embora as importações de veículos elétricos dos EUA sejam baixas, as baterias usadas em veículos produzidos internamente são importadas principalmente da Ásia. As importações de automóveis mexicanos para os Estados Unidos também correm risco devido às tarifas mais altas. As cadeias de fornecimento de automóveis do México e dos EUA estão intimamente ligadas, com os Estados Unidos abrangendo 25% das importações de automóveis do país. Para os investidores, o impacto de tarifas mais altas nos preços de importação dos EUA e, consequentemente, no poder de compra das famílias, é uma preocupação clara.
- Força do dólar americano: o dólar americano é uma moeda pró-cíclica, o que significa que ele se fortalece quando a economia dos EUA está indo bem e enfraquece quando a economia está indo mal. As expectativas de uma melhora nas perspectivas econômicas, devido ao aumento do investimento corporativo relacionado a impostos mais baixos, sugerem que o dólar pode se fortalecer. Isso tem implicações negativas para os mercados emergentes, que tendem a se sair bem em um ambiente de dólar fraco em comparação a um ambiente de dólar forte. No entanto, continuamos focados nos fundamentos da empresa e no envolvimento com as equipes de gestão, ao mesmo tempo em que reconhecemos que precisamos ficar de
Perspectiva
Donald Trump é o presidente eleito dos Estados Unidos. Isto prepara o terreno para perspectivas incertas e mais imprevisíveis para as economias e mercados fora do país. Consideramos que o sentimento dos mercados emergentes provavelmente permanecerá fraco no curto prazo, à medida que os investidores digerem o impacto das políticas de Trump, particularmente aquelas relacionadas a tarifas.
As expectativas de que Trump aumentará as tarifas sobre produtos importados de mercados emergentes criam um obstáculo para os mercados de ações. Se a ameaça de tarifa de 60% sobre as importações chinesas para os Estados Unidos se concretizar, consideramos que isso resultará em uma queda significativa nas exportações chinesas para os Estados Unidos. Isso prejudicaria o crescimento econômico geral da China. Considerações geopolíticas também podem fazer com que outros países sigam os Estados Unidos e aumentem tarifas sobre as importações dos mercados emergentes.
Desde o primeiro mandato de Trump em 2016, muitas empresas chinesas tomaram medidas para reduzir o risco de tarifas mais altas, como aumentar as exportações para a Ásia. Com base em nosso engajamento com as equipes de gestão das empresas, consideramos que há alguma conscientização sobre as mudanças no cenário operacional. O risco de tarifas mais altas é reconhecido e foi parcialmente incorporado aos valuations de mercados emergentes.
Para empresas fora da China (mais especificamente, fabricantes de baterias sediadas na Coreia do Sul), há o risco de que os benefícios da Lei de Redução da Inflação (IRA) sejam reduzidos. Os nossos gestores de portfólio estão cientes do risco relacionado à rescisão de empréstimos e subsídios da IRA. Essa é uma das considerações da nossa avaliação dessas empresas.
Reconhecemos que o resultado da eleição presidencial dos EUA é um ponto de inflexão. O risco desse resultado tem sido um ponto-chave de engajamento em nossas discussões com equipes de gestão de empresas nos segmentos de cadeia de fornecimento de baterias e energia solar.
Revisão de mercado: Outubro de 2024
Os retornos das ações dos mercados emergentes caíram em outubro, à medida que diminuíram as expectativas de cortes agressivos nas taxas de juros do Federal Reserve (Fed) dos EUA. Neste mês, o MSCI EM Index retornou -4,32%, enquanto o MSCI World Index retornou -1,96%.
A região emergente da Ásia também sofreu uma queda. A recuperação das ações da China fracassou quando os investidores reagiram aos dados econômicos fracos e às subsequentes coletivas de imprensa do governo, que foram escassas em detalhes. As ações indianas também enfraqueceram um pouco. A moderação dos lucros corporativos e a rotação de ações indianas para ações chinesas fizeram com que as ações indianas fechassem em baixa no mês. A maior oferta pública inicial da Índia (um fabricante de automóveis) também recebeu uma recepção morna, refletindo a fraca demanda do varejo por ações e uma desaceleração nas vendas de automóveis na Índia. As novas regras do regulador do mercado de valores mobiliários sobre negociação de derivativos também afetaram várias corretoras listadas.
Na Coreia do Sul, o banco central reduziu as taxas de juros pela primeira vez desde maio de 2020. O país também registrou um crescimento do produto interno bruto (PIB) no terceiro trimestre de 0,1%, recuperando-se de uma contração de 0,2% no segundo trimestre. As ações taiwanesas contrariaram a tendência e subiram. As ações listadas em Taipei do maior fabricante de chips contratados do mundo registraram lucros do terceiro trimestre acima das previsões e uma perspectiva positiva.
Por outro lado, a região emergente da Europa, Oriente Médio e África retraiu. Tensões geopolíticas tomaram conta da região do Oriente Médio, fazendo com que os mercados de ações terminassem em baixa. Os lucros corporativos no GCC (Conselho de Cooperação do Golfo) também não conseguiram melhorar o sentimento dos investidores. Em setembro, a taxa de inflação da Turquia aumentou menos de 50% em relação ao ano passado (pela primeira vez em mais de um ano). Isso ressalta a forma como o programa de recuperação econômica do presidente Erdoğan está conseguindo desacelerar o crescimento descontrolado dos preços.
As ações na região emergente da América Latina também fecharam em baixa. Tanto o Brasil quanto o México relataram dados de inflação acima do esperado para a primeira quinzena de outubro de 2024, à medida que os custos de energia e alimentos elevaram os preços ao consumidor. As perspectivas fiscais desafiadoras do Brasil e as taxas de juros mais altas por mais tempo continuaram a pesar sobre as ações, já que os investidores locais preferiram investir em títulos de renda fixa relativamente menos arriscados, com potenciais retornos de dois dígitos.
Definições do Índice
O desempenho passado não é indicador nem garantia de desempenho futuro. Os índices não são administrados e não é possível investir diretamente em um índice. Avisos importantes e termos do fornecedor de dados estão disponíveis no site www.franklintempletondatasources.com.
- O MSCI Emerging Markets Index é um índice ponderado por capitalização de mercado, com ajustamento de flutuação livre, concebido para medir o desempenho dos mercados acionistas dos mercados emergentes globais. Os índices não são administrados, e não se pode investir diretamente neles. Não incluem taxas, despesas ou encargos de vendas.
- O MSCI All Country World Index é um índice ponderado pela capitalização de mercado, ajustado ao free float, concebido para medir o desempenho dos mercados acionistas dos mercados globais desenvolvidos e emergentes. O MSCI Emerging Markets Index é um índice ponderado por capitalização de mercado, com ajustamento de flutuação livre, concebido para medir o desempenho dos mercados acionistas dos mercados emergentes globais. Os índices não são administrados, e não se pode investir diretamente neles. Não incluem taxas, despesas ou encargos de vendas.
- O MSCI EM Latin America Index captura a representação de grandes e médias empresas em cinco mercados emergentes (EM) na América Latina. Os índices não são administrados, e não se pode investir diretamente neles. Não incluem taxas, despesas ou encargos de vendas.
- O MSCI Emerging Markets EMEA Index captura a representação de grande e média capitalização em 11 países de mercados emergentes (ME) na Europa, Oriente Médio e África (EMEA). Os índices não são administrados, e não se pode investir diretamente neles. Não incluem taxas, despesas ou encargos de vendas.
- O MSCI EM Asia ex Japan Index captura a representação de grande e média capitalização em dois dos três países de mercados desenvolvidos (DM) (excluindo o Japão) e oito países de mercados emergentes (EM). Os índices não são administrados, e não se pode investir diretamente neles. Não incluem taxas, despesas ou encargos de vendas.
- O MSCI China Index captura a representação de grande e média capitalização em todas as ações A da China, ações H, ações B, fichas vermelhas, fichas P e listagens estrangeiras (por exemplo, ADRs). Os índices não são administrados, e não se pode investir diretamente neles. Não incluem taxas, despesas ou encargos de vendas.
- O MSCI Emerging Markets ex-China Index captura a representação de grande e média capitalização em 23 dos 24 países de mercados emergentes (ME), excluindo a China. Com 672 constituintes, o índice cobre aproximadamente 85% da capitalização de mercado ajustada por flutuação livre em cada país. Os índices não são geridos, e não se pode investir diretamente neles. Eles não incluem taxas, despesas ou encargos de vendas.
- O MSCI Mexico Index foi projetado para medir o desempenho dos segmentos de grande e média capitalização do mercado mexicano.
QUAIS SÃO OS RISCOS?
Todos os investimentos envolvem riscos, incluindo a possível perda de capital.
Títulos de renda variável estão sujeitos a flutuação de preço e possível perda de principal.
Investimentos internacionais estão sujeitos a riscos especiais que incluem flutuações de câmbio, incertezas sociais, econômicas e políticas, que podem aumentar a volatilidade. Esses riscos são ainda maiores nos mercados emergentes. Esses riscos são ainda maiores nos mercados emergentes. Investimentos em empresas em um país ou região específicos podem sofrer maior volatilidade do que aqueles que são mais amplamente diversificados geograficamente.
A participação do governo na economia ainda é alta e, portanto, os investimentos na China estarão sujeitos a maiores níveis de risco regulatório em comparação com muitos outros países.
Há riscos especiais associados a investimentos na China, Hong Kong e Taiwan, incluindo menos liquidez, expropriação, tributação confiscatória, tensões comerciais internacionais, nacionalização e regulamentos de controle de câmbio e inflação rápida, todos os quais podem prejudicar impactar o fundo. Investimentos em Taiwan podem ser afetados negativamente por sua relação política e econômica com a China.