Três coisas que estamos pensando sobre o momento atual:
- Tarifas: o presidente eleito Donald Trump indicou que imporá novas tarifas a três dos principais parceiros comerciais dos Estados Unidos. Ele planeja assinar um decreto executivo impondo tarifas de 25% sobre produtos importados do Canadá e do México no primeiro dia de seu mandato, com um adicional de 10% sobre produtos provenientes da China. Isso se soma aos planos anteriores de tarifas de 60% sobre a China e de 10% a 20% sobre todas as outras importações para os Estados Unidos.
- Inflação: pesquisadores da Universidade de Harvard1 analisaram o impacto do aumento de tarifas durante o primeiro mandato do presidente eleito, concluindo que os importadores americanos e, em menor grau, os consumidores, pagaram pelas tarifas. No caso de tarifas específicas sobre máquinas de lavar importadas da Ásia, a pesquisa mostra que os preços das máquinas fabricadas internamente também aumentaram, assim como os preços de venda das secadoras de roupa, que não tinham tarifas específicas. No entanto, as tarifas incentivaram os fabricantes asiáticos a instalar fábricas nos Estados Unidos criando mais de 2.000 empregos.2 Com tarifas ainda mais altas propostas no segundo mandato do presidente eleito, o impacto potencial na inflação dos EUA pode fazer os investidores pararem para pensar.
- Turbulência política na Coreia do Sul: a declaração da lei marcial pelo presidente Yoon e a subsequente votação rápida para reverter o decreto pelos parlamentares indicam que os mecanismos de controle e equilíbrio na democracia da Coreia do Sul estão funcionando bem. Os formuladores de políticas foram rápidos em responder com liquidez ilimitada, se necessário, para estabilizar os mercados financeiros. No curto prazo, a volatilidade do mercado de ações pode aumentar devido à incerteza política, bem como às preocupações com a intenção de o presidente eleito Trump impor tarifas de 10% a 20% sobre todas as importações, incluindo as da Coreia do Sul. Em nossa avaliação, a perspectiva de médio e longo prazo para o mercado permanece inalterada.
Perspectiva
A equipe da Templeton Global Investments juntou-se recentemente aos colegas na Índia para alavancar nossa rede e nos reunirmos com especialistas do setor para atualizar nossa avaliação do potencial de crescimento da Índia. Nós nos reunimos com equipes de gestão, visitamos instalações da empresa e vivenciamos pessoalmente o rápido desenvolvimento da infraestrutura da Índia. Uma observação interessante de um gestor de fundos experiente foi que a Índia de hoje lembra a China de 25 anos atrás.
Conveniência na transição energética
Visitamos um fabricante de equipamento original de automóveis elétricos de duas rodas. Durante a reunião, a equipe de gestão compartilhou uma visão interessante: embora a população nas cidades de Nível 2 e Nível 3 na Índia seja normalmente associada a um menor poder de compra em comparação às metrópoles e cidades de Nível 1, na realidade há uma demanda maior pelas scooters elétricas da empresa nas cidades de Nível 2 e Nível 3.
Também há uma vantagem inesperada em escolher uma scooter em vez de outro tipo de veículo na Índia. No trânsito intenso da Índia, é mais fácil viajar em um veículo menor e, portanto, mais ágil, em comparação com um carro. Outra vantagem são os pontos de carregamento, que estão disponíveis no térreo dos novos edifícios
Conveniência e velocidade
Também tivemos a oportunidade de visitar uma das principais empresas de comércio digital da Índia. O cenário competitivo do comércio eletrônico na Índia deu origem ao fenômeno de entregas em 10 minutos. Confirmamos esse fenômeno com um gerente de portfólio baseado na Índia, que nos mostrou que os pedidos que ele fez na plataforma dessa empresa foram entregues em 8 ou 9 minutos. Enquanto o resto do mundo continua comprando online com prazos de entrega que chegam a horas, a Índia já avançou.
Esses exemplos demonstram um pouco do que testemunhamos na Índia. A visão bottom-up do cenário de investimentos é uma parte fundamental do nosso processo incomum. A capacidade de cruzar referências de tendências de crescimento emergentes, testar nossas suposições e interagir com líderes do setor contribui para nossas percepções pouco convencionais, que acreditamos ser nosso principal diferencial.
Revisão de mercado: Novembro de 2024
Os títulos dos mercados emergentes caíram em novembro. O Federal Reserve (Fed) dos EUA reduziu as taxas de juros, mas o anúncio do presidente eleito dos EUA, Donald Trump, sobre a imposição de tarifas adicionais a vários mercados emergentes causou divergência no desempenho dos mercados desenvolvidos e dos mercados emergentes. Neste mês, o MSCI EM Index apresentou um retorno de -3,58%, enquanto o MSCI World Index subiu 4,62%
Os mercados de ações na região emergente da Ásia caíram. As ações chinesas perderam força porque o estímulo fiscal decepcionou os investidores. A deflação contínua na China também gerou preocupação de que as sucessivas medidas de estímulo do país foram insuficientes para impulsionar a economia. Lucros fracos no terceiro trimestre das principais plataformas de comércio eletrônico na China contribuíram para o sentimento desanimador dos investidores. As ações indianas também sofreram um leve declínio. Lucros fracos no segundo trimestre do ano fiscal de 2025 deram origem a preocupações de uma provável desaceleração do crescimento. Alegações de suborno afetaram um conglomerado multinacional indiano e pressionaram os preços das ações de suas empresas listadas. No entanto, o partido de coligação do primeiro-ministro da Índia, o BJP, garantiu uma vitória eleitoral confortável em Maharashtra, o estado mais rico do país. Isso foi uma indicação da continuidade da política e impulsionou o sentimento.
Embora as preocupações crescentes sobre possíveis tarifas dos Estados Unidos tenham afetado o desempenho das empresas exportadoras de tecnologia e indústria na Coreia do Sul, houve alguns eventos positivos. A empresa mais valiosa da Coreia do Sul, também uma das maiores fabricantes de semicondutores de memória do mundo, reduziu ligeiramente as perdas após a aprovação de seu programa de recompra de ações. Em termos de política monetária, o banco central da Coreia do Sul reduziu novamente as taxas de juros. O mercado de ações de Taiwan prestou atenção às ações regionais e também encerrou o mês em baixa. A Indonésia, a Malásia e a Tailândia registraram crescimento econômico anual
As ações na região emergente da Europa, Oriente Médio e África fecharam em baixa em novembro. Os preços do petróleo oscilaram bastante, reagindo aos desenvolvimentos das tensões geopolíticas. Israel chegou a um acordo de cessar-fogo de 60 dias com o Hezbollah apoiado pelo Irã. No entanto, mercados de ações selecionados do GCC (Conselho de Cooperação do Golfo) se beneficiaram da reeleição de Donald Trump. Isso levou a expectativas de um dólar americano mais forte, o que deve ajudar os mercados do CCG. O Banco Central da África do Sul optou por um pequeno corte em suas taxas de juros, e a Turquia manteve sua taxa básica de juros inalterada pelo oitavo mês consecutivo.
As ações da região emergente da América Latina caíram. Os ambientes inflacionários convergiram. A inflação anual no México, Brasil e Chile acelerou em outubro. Isso fez com que a leitura do Brasil ficasse acima do teto de tolerância do Banco Central. A proposta do governo brasileiro de cortar US$ 12 bilhões em gastos também decepcionou os investidores e derrubou os preços das ações.
Notas de encerramento
- Fonte: Cavallo, Alberton, et al. “Tariff Pass-Through at the Border and at the Store: Evidence from US Trade Policy.” American Economic Review. Outubro de 2019.
- Fonte: “Washing-Machine Tariffs Come Out Clean, Sparkling for US Manufacturing.” Industry Week. 16 de janeiro de 2024.
Definições do Índice
O desempenho passado não é indicador nem garantia de desempenho futuro. Os índices não são administrados e não é possível investir diretamente em um índice. Avisos importantes e termos do fornecedor de dados estão disponíveis no site www.franklintempletondatasources.com.
- O MSCI Emerging Markets Index é um índice ponderado por capitalização de mercado, com ajustamento de flutuação livre, concebido para medir o desempenho dos mercados acionistas dos mercados emergentes globais. Os índices não são administrados, e não se pode investir diretamente neles. Não incluem taxas, despesas ou encargos de vendas.
- O MSCI All Country World Index é um índice ponderado pela capitalização de mercado, ajustado ao free float, concebido para medir o desempenho dos mercados acionistas dos mercados globais desenvolvidos e emergentes. O MSCI Emerging Markets Index é um índice ponderado por capitalização de mercado, com ajustamento de flutuação livre, concebido para medir o desempenho dos mercados acionistas dos mercados emergentes globais. Os índices não são administrados, e não se pode investir diretamente neles. Não incluem taxas, despesas ou encargos de vendas.
- O MSCI EM Latin America Index captura a representação de grandes e médias empresas em cinco mercados emergentes (EM) na América Latina. Os índices não são administrados, e não se pode investir diretamente neles. Não incluem taxas, despesas ou encargos de vendas.
- O MSCI Emerging Markets EMEA Index captura a representação de grande e média capitalização em 11 países de mercados emergentes (ME) na Europa, Oriente Médio e África (EMEA). Os índices não são administrados, e não se pode investir diretamente neles. Não incluem taxas, despesas ou encargos de vendas.
- O MSCI EM Asia ex Japan Index captura a representação de grande e média capitalização em dois dos três países de mercados desenvolvidos (DM) (excluindo o Japão) e oito países de mercados emergentes (EM). Os índices não são administrados, e não se pode investir diretamente neles. Não incluem taxas, despesas ou encargos de vendas.
- O MSCI China Index captura a representação de grande e média capitalização em todas as ações A da China, ações H, ações B, fichas vermelhas, fichas P e listagens estrangeiras (por exemplo, ADRs). Os índices não são administrados, e não se pode investir diretamente neles. Não incluem taxas, despesas ou encargos de vendas.
- O MSCI Emerging Markets ex-China Index captura a representação de grande e média capitalização em 23 dos 24 países de mercados emergentes (ME), excluindo a China. Com 672 constituintes, o índice cobre aproximadamente 85% da capitalização de mercado ajustada por flutuação livre em cada país. Os índices não são geridos, e não se pode investir diretamente neles. Eles não incluem taxas, despesas ou encargos de vendas.
- O MSCI Mexico Index foi projetado para medir o desempenho dos segmentos de grande e média capitalização do mercado mexicano.
QUAIS SÃO OS RISCOS?
Todos os investimentos envolvem riscos, incluindo a possível perda de capital.
Títulos de renda variável estão sujeitos a flutuação de preço e possível perda de principal.
Investimentos internacionais estão sujeitos a riscos especiais que incluem flutuações de câmbio, incertezas sociais, econômicas
e políticas, que podem aumentar a volatilidade. Esses riscos são ainda maiores nos mercados emergentes. Esses riscos são ainda maiores nos mercados emergentes. Investimentos em empresas em um país ou região específicos podem sofrer maior volatilidade do que aqueles que são mais amplamente diversificados geograficamente.
A participação do governo na economia ainda é alta e, portanto, os investimentos na China estarão sujeitos a maiores níveis de risco regulatório em comparação com muitos outros países.
Há riscos especiais associados a investimentos na China, Hong Kong e Taiwan, incluindo menos liquidez, expropriação, tributação confiscatória, tensões comerciais internacionais, nacionalização e regulamentos de controle de câmbio e inflação rápida, todos os quais podem prejudicar impactar o fundo. Investimentos em Taiwan podem ser afetados negativamente por sua relação política e econômica com a China.