Três coisas que estamos pensando sobre o momento atual:
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Índia: o Partido Bharatiya Janata (BJP) do primeiro-ministro Narendra Modi conquistou o maior número de assentos nas eleições indianas, embora com um número menor em comparação com a votação de 2019. Os investidores estão atentos ao orçamento de Julho em busca de sinais sobre as prioridades do novo governo. Dados recentes indicam uma melhoria da posição fiscal, com margem para uma redução do déficit orçamentário do exercício fiscal (AF) de 2025 em relação à previsão orçamental provisória de fevereiro de 5,1%. As receitas de dividendos mais elevadas do banco central e um orçamento menor para o exercício de 2024 oferecem a Modi alguma flexibilidade na definição das prioridades de despesas.
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Pipeline de Ofertas Públicas Iniciais (IPO) na China foi aberto: após uma pausa prolongada nos IPOs chineses em bolsas internacionais, exceto em Hong Kong, as empresas estão mais uma vez se preparando para serem listadas. Isso segue a bem-sucedida listagem de um fabricante chinês de veículos elétricos de luxo nos Estados Unidos durante o primeiro trimestre. É provável que uma das maiores empresas de vestuário de fast fashion do mundo irá listar suas ações, potencialmente na Bolsa de Valores de Londres, nos próximos meses.
- Mais altas por mais tempo: vários presidentes regionais do Federal Reserve (Fed) dos EUA defenderam a manutenção das taxas de juros em níveis elevados por um longo período de tempo.1 Taxas de juros mais altas por um período prolongado nos EUA sugerem que a força do dólar americano provavelmente continuará. Isso tem implicações negativas para os ativos dos mercados emergentes: Historicamente, um dólar americano mais forte coincidiu com saídas de capital de portfólio da classe de ativos.
Perspectiva
As ações chinesas recentemente superaram o desempenho de outros mercados emergentes devido às políticas regulatórias. Acreditamos que mais apoio serão anunciados em breve, em espercial para o setor imobiliário. Em meio ao sentimento positivo decorrente da melhoria dos dados econômicos, explicamos por que nossa equipe de ações da China continua a preferir empresas que atendam à demanda interna em seus portfólios.
Ações imobiliárias chinesas
Nosso analista imobiliário na China previu que as cidades locais apresentariam medidas de apoio. Na sua opinião, o atual pacote de resgate é um dos mais abrangentes desde 2021. Ele acredita que mais anúncios poderiam ser feitos mais perto da próxima sessão plenária, em julho. Salientou que as políticas mais recentes abordam tanto os mecanismos de oferta quanto de procura. O plano de liquidação de estoque aborda a questão do excesso de oferta, enquanto os ajustes nas taxas hipotecárias e pagamento de entradas visam a demand.
Dados de comércio exterior
As exportações chinesas voltaram a crescer em abril. Reunimo-nos com várias companhias de navegação para uma discussão. Elas revelaram que a procura comercial na China excedeu as expectativas no acumulado do ano. Parte disso se deve aos próximos aumentos tarifários. Encomendas urgentes levaram os exportadores chineses a reservar slots de embarque antes que as novas tarifas entrassem em vigor. Em nossa opinião, isso poderia ter contribuído para os dados positivos de exportação do mês. No entanto, nosso analista do setor industrial da China está monitorando os riscos de queda no final do ano, já que é improvável que a demanda proveniente de pedidos urgentes persista. Nossa equipe de Ações China continua a preferir empresas nacionais que atendam às necessidades dos consumidores chineses. Isso limita a exposição do portfólio a riscos geopolíticos e a mudanças no ambiente de demanda externa.
O sentimento do mercado em relação à China claramente melhorou; no entanto, continuamos a manter nossa abordagem de investimento a longo prazo. Portanto, permanecemos atentos a mais sinais de estabilidade. Isso abrange a melhoria da eficiência do capital e a participação privada na economia. Em uma perspectiva otimista, continuamos a considerar uma variedade de resultados nos lucros das empresas. Acreditamos que isso reflete o estado atual da economia.
Revisão de mercado: Maio de 2024
As ações dos mercados emergentes (ME) avançaram ao longo do mês, embora tenham ficado atrás das suas contrapartes dos mercados desenvolvidos. O ambiente inflacionário nos Estados Unidos teve uma virada significativa, com o índice de preços do consumidor de abril aumentando menos do que o esperado. No mês, o MSCI EM Index avançou 0,59%, enquanto o MSCI World Index subiu 4,53%.
A região emergente da Ásia houve um aumento notável. As ações chinesas continuaram sua trajetória ascendente. O anúncio de diversas políticas regulatórias ajudou a impulsionar o mercado. As ações relacionadas ao setor imobiliário se beneficiaram de um pacote de resgate. Isso incluiu uma flexibilização das regras hipotecárias e o estímulo aos governos locais para comprarem casas não vendidas dos construtores. Nosso analista de pesquisa imobiliária na China Continental acredita que este é o início de mais apoio para o setor. De forma coletiva, a equipe de investimento buscará uma estabilidade sustentada nos preços imobiliários. Isso é visto como um precursor de uma reviravolta no setor. Além disso, nosso gestor de portfólio de ações asiáticas acredita que a estabilidade nos preços das casas terá efeitos secundários positivos. Isso tem o potencial de melhorar o sentimento do consumidor e, por sua vez, as perspectivas de crescimento na China. As ações de semi-condutores na China também receberam um impulso com a notícia de que um novo fundo de investimento foi criado para impulsionar a indústria de chips.
Os fortes resultados de lucros e a previsão de vendas confiante de uma empresa americana de design de chips semicondutores impulsionaram as ações de semicondutores EM lideradas pela Coreia do Sul e Taiwan, embora questões específicas da empresa tenham arrastado o principal player da Coreia do Sul para baixo. Isso demonstra o enorme potencial da inteligência artificial como motor de crescimento para essas empresas. O governo da Coreia do Sulanunciou um pacote de apoio para apoiar empresas nacionais de semicondutores. As ações indianas também continuaram a subir em maio, em parte devido às expectativas de uma vitória eleitoral do atual partido no poder. O banco central da Índia pagou um dividendo recorde ao governo, contribuindo para uma redução do ano fiscal do exercício financeiro de 2025 e ajudou a fortalecer o desempenho das ações financeiras.
Por outro lado, a região emergente da Europa, Oriente Médio e África recuou. A economia dos Emirados Árabes Unidos cresceu no quarto trimestre de 2023 em relação ao ano anterior, com o crescimento econômico não petrolífero como principal motor. Isso consolida as ambições do país de se afastar de uma economia centrada no petróleo. Com planos semelhantes para diversificar a economia do crescimento baseado no petróleo, o governo da Arábia Saudita está se preparando para vender algumas de suas ações na sua empresa petrolífera nacional.
Na Turquia, a inflação subiu em abril. Isso resultou em um plano para reduzir a despesa pública e aumentar a eficiência como parte de um programa de aperto econômico. Na África do Sul, o Congresso Nacional Africano, atualmente no poder, perdeu a maioria parlamentar pela primeira vez desde que assumiu o poder, após o fim do apartheid em 1994. É provável que prevaleça um período de incerteza à medida que os partidos negociam para formar um governo de coligação.
Já as ações da região emergente da América Latina caíram. A redução da taxa de juros no Brasil, que foi menor do que o esperado, decepcionou os investidores. A empresa petrolífera estatal, uma das maiores empresas listadas no país, contribuiu para o declínio do mercado de ações local. Mudanças na equipe de gestão, resultados e dividendos mais fracos do que o esperado no primeiro trimestre levaram ao declínio no preço de suas ações. Os ambientes inflacionários na região divergiram mais uma vez. Enquanto a inflação anual do Brasil aumentou menos do que o esperado na primeira quinzena de maio, a inflação principal do México acelerou mais do que o esperado.
Nota de encerramento
- Fonte: “No need to hurry into rate cuts, Fed’s Kashkari says: ‘We should take our time and get it right.’” CNBC. 28 de maio de 2024.
Definições do Índice
- O MSCI Emerging Markets Index é um índice ponderado por capitalização de mercado, com ajustamento de flutuação livre, concebido para medir o desempenho dosmercados acionistas dos mercados emergentes globais. Os índices não são administrados, e não se pode investir diretamente neles. Eles nãoincluem taxas, despesas ou comissões de vendas. O desempenho passado não é um indicador de resultados futuros.
- O MSCI All Country World Index é um índice ponderado pela capitalização de mercado, ajustado ao free float, concebido para medir o desempenho dos mercados acionistas dos mercados globais desenvolvidos e emergentes. O MSCI Emerging Markets Index é um índice ponderado por capitalização de mercado, com ajustamento de flutuação livre, concebido para medir o desempenho dos mercados acionistas dos mercados emergentes globais. Os índices não são administrados, e não se pode investir diretamente neles. Eles não incluem taxas, despesas ou comissões de vendas. O desempenho passado não é um indicador de resultados futuros.
- O MSCI EM Latin America Indexcaptura a representação de grandes e médias empresas em cinco mercados emergentes (EM) na América Latina. Os índices não são administrados, e não se pode investir diretamente neles. Eles não incluem taxas, despesas ou comissões de vendas. O desempenho passado não é um indicador de resultados futuros.
- O MSCI Emerging Markets EMEA Indexcaptura a representação de grande e média capitalização em 11 países de mercados emergentes (ME) na Europa, Oriente Médio e África (EMEA). Os índices não são administrados, e não se pode investir diretamente neles. Eles não incluem taxas, despesas ou comissões de vendas. O desempenho passado não é um indicador de resultados futuros.
- O MSCI EM Asia ex Japan Indexcaptura a representação de grande e média capitalização em dois dos três países de mercados desenvolvidos (DM) (excluindo o Japão) e oito países de mercados emergentes (EM). Os índices não são administrados, e não se pode investir diretamente neles. Eles não incluemtaxas, despesas ou comissões de vendas. O desempenho passado não é um indicador de resultados futuros.
- O MSCI China Indexcaptura a representação de grande e média capitalização em todas as ações A da China, ações H, ações B, fichas vermelhas, fichas P e listagens estrangeiras (por exemplo, ADRs). Os índices não são administrados, e não se pode investir diretamente neles. Eles não incluem taxas, despesas ou comissões de vendas. O desempenho passado não é um indicador de resultados futuros.
- O MSCI Emerging Markets ex-China Indexcaptura a representação de grande e média capitalização em 23 dos 24 países de mercados emergentes (ME)*, excluindo a China. Com 672 constituintes, o índice cobre aproximadamente 85% da capitalização de mercado ajustada por flutuação livre em cada país.O desempenho passado não é um indicador de resultados futuros.
QUAIS SÃO OS RISCOS?
Todos os investimentos envolvem riscos, incluindo a possível perda de capital.
Títulos de renda variável estão sujeitos a flutuação de preço e possível perda de principal.
Investimentos internacionaisestão sujeitos a riscos especiais que incluem flutuações de câmbio, incertezas sociais, econômicas e políticas, que podem aumentar a volatilidade. Esses riscos são ainda maiores nos mercados emergentes. Esses riscos são ainda maiores nos mercados emergentes. Investimentos em empresas em umpaís ou regiãoespecífica podem sofrer maior volatilidade do que aqueles que são mais amplamente diversificados geograficamente.
A participação do governo na economia ainda é alta e, portanto, os investimentos na China estarão sujeitos a maiores níveis de risco regulatório em comparação com muitos outros países.
Há riscos especiais associados a investimentos na China, Hong Kong e Taiwan, incluindo menos liquidez, expropriação, tributação confiscatória, tensões comerciais internacionais, nacionalização e regulamentos de controle de câmbio e inflação rápida, todos os quais podem prejudicar impactar o fundo. Os investimentos em Taiwan podem ser afetados negativamente por sua relação política e econômica com a China.
Quaisquer empresas e/ou estudos de casocitados neste documento são utilizados apenas para fins ilustrativos; qualquer investimento pode ou não ser atualmente mantido por qualquer portfólio assessorado pela Franklin Templeton. As informações fornecidas não são uma recomendação ou conselho de investimento individual para nenhum título, estratégia ou produto de investimento específico, nem uma indicação da intenção de negociação de qualquer portfólio administrado pela Franklin Templeton.