Prévia
Visão Geral do Mercado Global
- Os riscos políticos se escalaram rapidamente, à medida que o mundo passou a focar nas eleições de diferentes países (como EUA, Reino Unido, França e México), criando maior volatilidade em diferentes ativos de risco. O impacto dessas eleições será percebido no fechamento deste ano e em 2025.
- As economias globais continuam a avançar, embora algumas dúvidas estejam surgindo sobre a força e a amplitude do crescimento subjacente, com investidores questionando a probabilidade de vários resultados, desde um lançamento difícil até cenários onde o lançamento nem acontece.
- As orientações de CEOs para o segundo semestre deste ano serão informativas quanto ao reconhecimento da força da recuperação econômica em relação às margens de lucro e aos mercados de trabalho. Os investidores globais considerarão as respostas políticas da China resultantes da Terceira Plenária, a terceira sessão plenária do Comitê Central do Partido Comunista Chinês.
Mercados desenvolvidos: Ao determinar o custo-benefício para os investidores em títulos, a medida do rendimento líquido é fundamental. A boa notícia para os investidores em títulos é que o rendimento líquido atual está muito mais atraente do que os níveis médios registrados historicamente em diferentes mercados desenvolvidos.
Alto rendimento: Esperamos que o rendimento e o preço do dólar atraentes, os fundamentos sólidos e a dinâmica favorável de oferta e procura continuem gerando retornos razoáveis nos mercados de alto rendimento. Recomendamos manter vencimentos mais curtos e emissores de maior qualidade dentro do espaço.
Grau de investimento: Um desempenho fraco recente de As promoveu o spread BBB/A em balanços para vários anos. Isso, aliado a uma curva invertida de rendimento e a um alto ponto de equilíbrio de curto prazo, torna a categoria de investimento mais alta (A) mais atraente, principalmente agora que os investidores preferem rendimentos com comprometimento total sobre o spread.
Mercados emergentes: A persistência da inflação nos EUA durante este ano resultou em taxas mais elevadas, no fortalecimento do dólar e na volatilidade nos preços da Fed, afetando os mercados emergentes. As eleições no México e preocupações fiscais em alguns países também estão afetando os mercados. Os rendimentos líquidos projetados parecem atraentes em alguns mercados.
Crédito estruturado: Spreads garantidos ainda têm espaço para diminuir, apesar da recuperação registrada até agora. Observamos oportunidades de valor atraentes nas transferências de risco de crédito (CRT), nas obrigações de empréstimos colateralizados (CLO), nos títulos lastreados em hipotecas de agências bancárias (MBS) e nos títulos lastreados em ativos (ABS), com rendimentos totais incorporados por fundamentos de créditos sólidos e técnicas de mercado favoráveis.
Definições:
“AAA” e “AA” (crédito de alta qualidade) e “A” e “BBB” (crédito de média qualidade) são considerados grau de investimento. As classificações de crédito para títulos abaixo dessas designações (“BB”, “B”, “CCC” etc.) são consideradas de baixa qualidade de crédito e são comumente chamadas de “junk bonds” ou títulos lixo.
Um título lastreado em hipoteca (MBS) é um tipo de título garantido por ativos que é garantido por uma hipoteca ou coleção de hipotecas.
Uma obrigação de empréstimo colateralizado (CLO) é um título lastreado por um conjunto de dívidas, geralmente empréstimos corporativos de baixa classificação.
Criados por Freddie Mac em 2013, os programas de transferência de risco de crédito (CRT) estruturam o risco de crédito hipotecário em valores mobiliários e ofertas de seguro e resseguro, transferindo a exposição ao risco de crédito dos contribuintes dos EUA para o capital privado.
QUAIS SÃO OS RISCOS?
Todos os investimentos envolvem riscos, incluindo possível perda do capital. Observe que um investidor não pode investir diretamente em um índice. Os retornos de índice não gerenciado não refletem quaisquer taxas, despesas ou comissões de vendas. O desempenho passado não é garantia de resultados futuros.
Títulos de renda fixa envolvem riscos de taxas de juros, crédito, inflação e investimento, além de possível perda de capital. Com o aumento das taxas de juros, o valor dos títulos de renda fixa cai.
Os títulos do Tesouro americano são obrigações de dívida direta emitidas e garantidas pela “fé e crédito integral” do governo dos EUA. O governo dos Estados Unidos garante o pagamento do valor principal e dos juros dos títulos do Tesouro americano quando os títulos são mantidos até o vencimento. Ao contrário dos títulos do Tesouro americano, os títulos de dívida emitidos por agências e instrumentos federais e investimentos relacionados podem ou não ser garantidos pela fé e crédito do governo dos Estados Unidos. Mesmo quando o governo dos Estados Unidos garante o pagamento do principal e dos juros dos títulos, essa garantia não se aplica a perdas resultantes de reduções no valor de mercado dos títulos.