PALESTRANTES
Dina Ting, CFA
Chefe de Gestão de Carteira de Índice Global
Se você ainda está atento a possíveis sinais de inflação ou se sente mais otimista sobre um pouso suave para a economia dos EUA, achamos que é um bom momento para reavaliar as alocações de portfólio para o segmento de mercado de ações de média capitalização, muitas vezes esquecido.
Mais estabelecidas e menos arriscadas do que ações de menor capitalização, as ações de média capitalização também costumam oferecer um potencial de crescimento atraente para aqueles que buscam equilíbrio em valuations atrativas. Após a valorização das ações de tecnologia neste ano, as ações de média capitalização estão agora mais baratas não apenas em comparação com os pares de grande capitalização com foco em tecnologia, mas também com as empresas de ações de pequena capitalização.
Representando cerca de 27% das 1.000 maiores empresas dos EUA por capitalização de mercado, o Russell Midcap Index é negociado a cerca de 16,5 vezes os lucros projetados para 2023, em comparação com 20 vezes para o Russell 1000 e 23,6 vezes para seu equivalente de ações de pequena capitalização, o Russell 2000 Index.1
A alocação ao mercado de ações de grande capitalização, que teve um retorno de quase 21% (para o Russell 1000 Index) até o momento, em comparação com um modesto 11% para o segmento de ações de média capitalização do mercado, é compreensivelmente tentador para os investidores.2 Embora as ações de média capitalização tenham superado ligeiramente as de grande capitalização no mês de novembro, os investidores podem hesitar em alocar para esse segmento, acreditando que um portfólio de ações de grande e pequena capitalização oferece exposição adequada em todo o espectro de capitalização de mercado. Porém, é importante analisar o potencial de longo prazo das ações de média capitalização, que superaram as ações de grande capitalização (9,4% x 8,3% de retornos anualizados) no período de 20 anos antes do início deste ano.3
É bom lembrar que apenas algumas "magníficas" ações de tecnologia de mega capitalização impulsionaram a maior parte dos ganhos de mercado de maior capitalização. Enquanto isso, os índices das ações de média capitalização costumam ter uma sobreponderação no setor industrial, um setor que está, sem dúvida, se intensificando após as recentes iniciativas de estímulo do governo dos EUA, que incluem a Lei de Infraestrutura e Empregos de US$ 1 trilhão, os gastos com energia limpa relacionados à Lei de Redução da Inflação e a Lei de Ciência e CHIPS, que está prestes a fortalecer a manufatura americana, as cadeias de abastecimento e uma variedade de tecnologias.
Os melhores desempenhos no setor industrial este ano incluem uma proeminente empresa de transporte rodoviário que atua no segmento de transporte e logística "menos que carga total", mais resistente a recessões, bem como um fornecedor líder de produtos de manutenção, reparo e operação.
Potencial de crescimento mais atraente versus grandes capitalizações
Como destaque para o maior potencial das empresas de ações de média capitalização para expandir a participação de mercado e entrar em novos mercados, considere que a Starbucks e a Nvidia estavam solidamente no segmento de ações de média capitalização há 20 anos, com capitalizações de mercado pouco abaixo de US$8 bilhões e US$1,2 bilhão, respectivamente. Conhecidas por serem mais ágeis do que as empresas maiores, as ações de média capitalização são capazes de se adaptar rapidamente a condições de mercado em mudança e capitalizar oportunidades emergentes. Nossas pesquisas demonstram que as estimativas de lucros para ações de média capitalização estão projetadas para crescer mais rápido do que muitas empresas de ações de grande capitalização que podem já ter atingido o ciclo de vida da maturidade.4
Estimativa da trajetória de lucro por ação
2021–2025 (estimativa)
Fontes: Bloomberg, Russell Indexes, dados de outubro de 2023. Estimativa da trajetória do EPS com base em estimativas de consenso da Bloomberg. Não há garantia de que qualquer estimativa, previsão ou projeção se realizará. Avisos importantes e termos do fornecedor de dados estão disponíveis no site www.franklintempletondatasources.com.
No fim do terceiro trimestre, as ações de média capitalização também se beneficiaram por serem menos dispendiosas. As ações de média capitalização historicamente negociaram com um prêmio de 8,4% em relação às ações de grande capitalização. Porém, no fim do terceiro trimestre, as ações de média capitalização estavam sendo negociadas com quase 7% de desconto em relação às ações de empresas maiores.5
Relação preço/lucro do Russell Midcap Index/Russell 1000 Index
Janeiro de 1997 a setembro de 2023
Fontes: Bloomberg, Russell Indexes. Dados de 30 de setembro de 2023. O Russell Midcap Index monitora o desempenho de aproximadamente 800 empresas de ações de média capitalização negociadas publicamente nos Estados Unidos. O Russell 1000 Index monitora o desempenho de 1.000 empresas de ações de grande capitalização negociadas publicamente nos Estados Unidos. Os índices não são administrados e não é possível investir diretamente neles. Eles não incluem taxas, despesas ou encargos de vendas. O desempenho passado não é um indicador ou garantia de resultados futuros. Avisos importantes e termos do fornecedor de dados estão disponíveis no site www.franklintempletondatasources.com.
O universo das ações de média capitalização oferece uma diversificação de setores atraente e oportunidades para participar do potencial de valorização do mercado mais amplo. Além disso, os fundos negociados em bolsa baseados em regras que estão ancorados em fatores diversificadores, como qualidade, valor, dinamismo e baixa volatilidade, podem oferecer um desempenho mais estável para enfrentar a volatilidade do mercado.
O LibertyQ US Mid Cap Equity Index enfatiza significativamente os fatores de qualidade e valor dos títulos, incorporando em menor medida os fatores de dinamismo e baixa volatilidade para seus 25% principais de participações. No acumulado do ano, a qualidade tem sido o principal impulsionador dos rendimentos do índice e seu retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) era 90% superior ao do Russell Midcap Index até o final de outubro.6
Por fim, embora os índices de ações de média capitalização sejam menos centrados em TI do que os pares de ações de grande capitalização, inclinações multifatoriais significam que eles ainda podem ter ponderações significativas para as futuras estrelas da tecnologia.
- Bloomberg, 14 de novembro de 2023. Os índices não são administrados e não é possível investir diretamente neles. Eles não incluem taxas, despesas ou encargos de vendas. Não há garantia de que qualquer estimativa, previsão ou projeção se realizará.
- Bloomberg, 4 de dezembro de 2023. Os índices não são administrados e não é possível investir diretamente neles. Eles não incluem taxas, despesas ou encargos de vendas. O desempenho passado não é um indicador ou garantia de resultados futuros.
- Bloomberg, de 1º de janeiro de 2002 a 31 de dezembro de 2022 Russell MidCap Index, Russell 1000 Index. Os índices não são administrados e não é possível investir diretamente neles. Eles não incluem taxas, despesas ou encargos de vendas. O desempenho passado não é um indicador ou garantia de resultados futuros.
- Não há garantia de que qualquer estimativa, previsão ou projeção se realizará.
- Fontes: Bloomberg, Russell Indices. Dados do fim do terceiro trimestre de 2023.
- Fonte: Morningstar. Dados de 31 de outubro de 2023. O LibertyQ US Mid Cap Equity Index é baseado no Russell Midcap Index, seu índice principal, que mede o desempenho do segmento de ações de média capitalização do universo de ações dos EUA. O LibertyQ US Mid Cap Equity Index foi projetado para refletir o desempenho de uma estratégia da Franklin Templeton que busca exposição a quatro fatores: qualidade, valor, dinamismo e baixa volatilidade. Os índices não são administrados e não é possível investir diretamente neles. Eles não incluem taxas, despesas ou encargos de vendas. O desempenho passado não é um indicador ou garantia de resultados futuros.
QUAIS SÃO OS RISCOS?
Todos os investimentos envolvem riscos, incluindo possível perda do capital.
Títulos de renda variável estão sujeitos a flutuação de preço e possível perda de principal.
As ações de pequena e média capitalização envolvem maiores riscos e volatilidade do que aquelas de grande capitalização. Para ETFs gerenciados ativamente, não há garantia de que as decisões de investimento do gestor produzirão os resultados desejados.
Os ETFs são negociados como ações, oscilam em valor de mercado e podem ser negociados acima ou abaixo do valor líquido do ETF. As comissões de corretagem e as despesas do ETF reduzirão os retornos. As ações de ETFs podem ser compradas ou vendidas ao longo do dia ao preço de mercado na bolsa em que estão negociadas. No entanto, não pode haver garantia de que um mercado de negociação ativo para ações ETF será desenvolvido ou mantido ou que sua listagem continuará ou permanecerá inalterada. Embora as ações de ETFs sejam negociáveis em mercados secundários, elas podem não ser negociadas prontamente em todas as condições de mercado e podem ser negociadas com descontos expressivos em períodos de estresse de mercado.
Comissões, taxas de administração, taxas de corretagem e despesas podem estar associadas a investimentos em ETFs. Leia o prospecto e os fatos do ETF antes de investir. Os ETFs não são garantidos, seus valores mudam com frequência e o desempenho anterior não pode ser repetido.
Quaisquer empresas e/ou estudos de caso citados neste documento são utilizados apenas para fins ilustrativos; qualquer investimento pode ou não ser atualmente mantido por qualquer portfólio assessorado pela Franklin Templeton. As informações fornecidas não são uma recomendação nem uma orientação de investimento individual para um determinado título, estratégia ou produto de investimento, não sendo uma indicação da intenção de investimento de qualquer carteira gerenciada pela Franklin Templeton.