Ventos externos favoráveis continuam impulsionando emergentes

PALESTRANTES

Frederico Sampaio, CFA®

Senior Vice President
Chief Investment Officer
Portfolio Manager
Franklin Templeton EM Equity
Franklin Templeton Brazil

Em setembro, os ativos de risco brasileiros continuaram em sua trajetória de valorização expressiva. No mês o Ibovespa se valorizou 3,4% na esteira do otimismo com o início da suavização das políticas monetárias nos EUA e no Brasil. O real brasileiro (BRL) se valorizou 2,0% em relação ao dólar americano (USD). Para dar o contexto entre mercados emergentes, o MSCI Brasil (+5,2% mês a mês) teve desempenho inferior tanto à América Latina (+6,4%) quanto aos Mercados Emergentes (+7,0%), mas superou o Índice Mundial (3,5% mês a mês) e os EUA (3,6% mês a mês).

O cenário macroeconômico do Brasil continua misto, com produção industrial e crescimento do emprego enfraquecendo, mesmo com o Ibovespa atingindo novas máximas. A inflação ainda está acima da meta, mas os dados recentes do IPCA mostraram sinais adicionais de desinflação, levando o consenso a reduzir as projeções de inflação e antecipar cortes de juros pelo Banco Central.

Em setembro, o FED iniciou o tão aguardado ciclo de afrouxamento monetário ao reduzir as taxas em 25 pontos-base. Além disso, há uma perspectiva de mais dois cortes da mesma magnitude até o final do ano e outros dois cortes em 2026, levando a taxa básica de juros para 3,1% até junho de 2026.

O início do ciclo de afrouxamento monetário nos EUA está atraindo fluxos crescentes para os mercados emergentes. Segundo a EPFR, os fundos de mercados emergentes (GEM) receberam entradas de US$ 8,7 bilhões em setembro e US$ 19,5 bilhões nos últimos quatro meses, em contraste com saídas de US$ 17 bilhões em 2024. No Brasil, vimos foi mais um mês de sólidos aportes estrangeiros (+R$4,8 bilhões), elevando o fluxo líquido acumulado no ano para R$26 bilhões. Ajustando pela saída da Santos Brasil da bolsa, na qual investidores estrangeiros venderam cerca de R$1,4 bilhão, setembro registrou um fluxo líquido de R$6,2 bilhões.

Continuamos construtivos com a bolsa local e de mercados emergentes. Decerto a trajetória de valorização não costuma ser linear, mas os ventos de cauda dos cortes de juros continuam presentes.

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