Um mês de recuperação para os mercados globais

AUTOR

Frederico Sampaio, CFA

CIO de Renda Variável,
Franklin Templeton Investimentos Brasil

Em julho, os mercados oscilaram entre bons e maus momentos de acordo com o peso dado às medidas de estímulos econômicos da China versus o aumento de casos de Covid-19 no país após o surgimento de novas variantes em algumas cidades e os temores de uma recessão global. Dessa forma, após um começo de mês bastante negativo, os ativos globais se recuperaram na última quinzena e encerraram o período em terreno positivo. Parte desta melhora pode ser atribuída a uma leitura menos hawkish do presidente do Fed após a decisão de política monetária nos EUA.

No Brasil, não houve mudanças relevantes no cenário subjacente. De modo geral, à medida que nos aproximamos das eleições de outubro e o presidente em exercício continua em desvantagem nas intenções de voto, observamos um aumento do populismo fiscal. A atividade econômica, por sua vez, continua apresentando uma melhora acima das expectativas dos economistas.

Com isso, o índice Ibovespa encerrou o mês em alta de +4,7% em BRL e +6,5% em USD. O índice S&P 500 avançou +9,1%. No mercado de commodities, tanto o petróleo (-4,2%) quanto as commodities metálicas e agrícolas apresentaram quedas, com destaque para o milho (-16,8%). Este movimento pode contribuir para melhores números de inflação no futuro. No mercado de Renda Fixa doméstico, as taxas pré-fixadas se mativeram estáveis, enquanto a remuneração dos títulos indexados à inflação apresentou um incremento de aproximadamente 50 bps na maior parte dos vértices.

Apesar da América Latina e o Brasil serem particularmente vulneráveis no caso de um aumento no estresse financeiro global e que os receios de uma recessão mais profunda possam pesar novamente sobre as ações brasileiras, ainda vemos o Brasil como tendo vantagens compartivas reais em relação aos seus pares emergentes. O país possui muitos ativos de alta qualidade que estão sendo negociados a múltiplos muito descontados e o fato da taxa de juros de referência (SELIC) estar próxima de seu valor terminal limita o risco de downside das projeções.

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