AUTOR
Frederico Sampaio, CFA
Senior Vice President,
Chief Investment Officer
Gestor de Ações - Brasil
São Paulo, Brasil
No mês de maio, os ativos brasileiros deram continuidade ao movimento recente de valorização. Aparentemente, houve um ajuste no excesso de pessimismo com o comportamento econômico doméstico. No mês, o Real brasileiro se valorizou 3,83% e fechou o períod o cotado em R$ 5,224. Na mesma tendência, a curva de juros recuou e o juro pré fixado de 5 anos caiu 21 pontos para 7,89%. Os spreads da NTN Bs longas apresentaram recuos, com a de vencimento 2050 encerrando o mês em 4,44%. O índice Ibovespa subiu 6,16%, puxado pelos setores ligados à reabertura. No mês, foi observado um fluxo de 15 bilhões de investimentos estrangeiros na bolsa, somando o a vista e ofertas públicas de ações.
O grande destaque do mês foram as significativas revisões nas expectativas de crescimento do PIB em 2021. O impacto da segund a onda da Covid 19 apresentou efeito limitado e o consenso para o desempenho do ano migrou de algo próximo a 3,6% para 5% em poucas semanas. O maior otimismo com o desempenho macro foi amplamente corroborado pelos resultados divulgados pelas companhias listadas referentes ao primeiro trimestre do ano. De acordo com o nosso acompanhamento, o crescimento anual do LAJIDA foi de sólidos 40%, sendo que 76% das empresas reportaram resultados em linha ou acima das expectativas. As diferenças de resultados justificaram revisões de estimativas de lucros e desinflaram a relação preço/lucro de nosso mercado para 11x.
Quando cotejamos as surpresas macro domésticas relativas ao PIB e de arrecadação de impostos com o desempenho das commodities no quadro internacional, ficamos otimistas com o desempenho de curto prazo dos mercados. Além disso, a agenda econômica no Congresso continua com tramitação célere. Tudo indica que, de fato, veremos privatizações este ano, com risco de vermos tramitar alguma mudança do emaranhado tributário brasileiro. O grande risco continua sendo a próxima eleição presidenc ial (que ainda está relativamente distante em 2022) e um ajuste mais duro na política monetária dos países
Este material é meramente informativo e não deve ser considerado como recomendação de investimento ou oferta para a aquisição de cotas de fundos ou outros investimentos, nem deve servir como única base para tomada de decisões de investimento.