PALESTRANTES
Brett Goldstein, CFA
Head de Multi-Asset
Franklin Templeton Investment Solutions
Tom Nelson, CFA, CAIA
Diretor de Estratégias de Mercado
Franklin Templeton Investment Solutions
Miles Sampson, CFA
Diretor de Pesquisa de Alocação de Ativos
Franklin Templeton Investment Solutions
Resumo
Nossa visão sobre ações melhorou em julho, apesar dos sinais de exuberância em alguns mercados, já que os fortes fundamentos corporativos e o crescimento saudável justifi cam os valuations.
O apetite dos investidores pelo comércio de inteligência artificial (IA) concentrou a com posição do índice de ações e causou certa fumaça nas ações de tecnologia, mas isso parece estar contido, em nossa opinião. O mercado acionário mais amplo, principal mente nos Estados Unidos, é apoiado por fortes lucros e um cenário macro resiliente, enquanto os beneficiários de despesas de capital de IA (capex) continuam a justificar expectativas ambiciosas de crescimento dos lucros.
O progresso material em direção à reabertura do Estreito de Ormuz também melhorou expressivamente as perspectivas para os mercados de ações em regiões com alta sensi bilidade aos preços da energia.
A inflação persistente e a retórica política hawkish podem desafiar nossa visão, embora o estímulo fiscal em muitas regiões forneça alguma compensação.
Temas macro
Crescimento constante
- Expectativas robustas de ganhos fomentam uma perspectiva otimista pós-conflito, apoiada pela melhoria da amplitude dos ganhos.
- A economia dos EUA se mostrou resiliente, enquanto os dados do mercado de trabalho se estabilizaram.
- Os indicadores de tendência econômica parecem saudáveis, mas estamos monitorando o impacto dos custos mais altos dos insumos.
Inflação persistente
- A dinâmica da inflação nos EUA continua a ser desafiada pela inflação central elevada, impulsionada pelos serviços (exceto moradia).
- Esperamos efeitos limitados de segunda ordem do impulso energético, conforme o conflito no Irã se aproxima de uma resolução.
- A inflação dos bens básicos também está acima da tendência. As pressões tarifárias podem ter atingido o pico, mas o aperto da cadeia de suprimentos global está atualmente fornecendo uma compensação.
Bifurcação de políticas
- Há uma bifurcação crescente entre a política fiscal de apoio e a política monetária restritiva, conforme os mercados avaliam o choque dos preços da energia.
- O conflito no Oriente Médio catalisou uma recalibração das expectativas políticas, com um viés de aperto na maioria das regiões, incluindo os Estados Unidos.
- A política fiscal está apoiando o crescimento, mas contri buindo para a expansão dos déficits. As restituições de impostos dos EUA têm compensado os ventos contrários das tarifas, enquanto os pacotes de apoio à energia também podem ser influentes.
Temas de posicionamento de portfólio
Otimismo de ações
- Os fundamentos corporativos permanecem sólidos em meio às expectativas de crescimento de lucros de dois dígitos para os próximos 12 meses.
- O conflito no Oriente Médio parece estar se movendo em direção a uma resolução, e esperamos que os mercados ana lisem quaisquer contratempos temporários.
- O posicionamento está mostrando sinais de euforia em algu mas áreas, mas o sentimento é neutro em geral, permane cendo amplamente favorável aos ativos de risco.
Diversificação da exposição de ações
- Mantemos uma preferência por ações de grande capitaliza ção dos EUA, com foco nas beneficiárias de Capex de IA. Também diversificamos em ações de valor em meio a preocu pações de concentração.
- A reabertura do Estreito de Ormuz melhorou nossa visão dos mercados sensíveis à energia no Japão e na área do euro.
- Também favorecemos os mercados emergentes em meio à queda dos preços da energia, fundamentos corporativos sau dáveis e exposição a beneficiários de Capex de IA.
Reequilibrando a duração
- Esperamos que a destruição da demanda tenha um impacto maior nas decisões de política monetária do que o preço de mercado sugere, diminuindo a chance de os bancos centrais internacionais atenderem às expectativas de alta do mercado.
- O crescimento resiliente dos EUA e a dinâmica desafiadora da inflação complicam a política do Fed. Estamos ainda mais subponderados na duração dos EUA em meio à pressão ascendente sustentada sobre os rendimentos.
- Os retornos excedentes das ações parecem mais interessan tes do que o crédito, em meio a fortes lucros e spreads apertados.
QUAIS SÃO OS RISCOS?
Todos os investimentos envolvem riscos, incluindo possível perda do capital.
Títulos de renda variável estão sujeitos a flutuação de preço e possível perda de principal. As empresas de grande capitalização podem ficar desfavoráveis com os investidores com base nas condições de mercado e econômicas. As ações de pequena e média capitalização envolvem maiores riscos e volatilidade do que aquelas de grande capitalização.
Títulos de renda fixa envolvem riscos de taxas de juros, crédito, inflação e investimento, além de possível perda de principal. Conforme as taxas de juros sobem, o valor dos títulos de renda fixa cai. Títulos de alto rendimento com classificação baixa estão sujeitos a maior volatilidade de preços, liquidez e possibilidade de inadimplência.
A alocação de ativos entre diferentes estratégias, classes de ativos e investimentos pode não ser benéfica ou produzir os resultados desejados. Na medida em que uma estratégia investe em empresas em um país ou região específica, ela pode passar por maior volatilidade do que uma estratégia que seja diversificada geograficamente de forma mais ampla.
Os investimentos relacionados a commodities estão sujeitos a riscos adicionais, como volatilidade do índice de commodities, especulação do
investidor, taxas de juros, clima, impostos e desenvolvimentos regulatórios.
Investimentos internacionais estão sujeitos a riscos especiais que incluem flutuações de câmbio, incertezas sociais, econômicas e políticas, que podem aumentar a volatilidade. Esses riscos são ainda maiores nos mercados emergentes. A participação do governo na economia ainda é alta e, portanto, os investimentos na China estarão sujeitos a maiores níveis de risco regulatório em comparação com muitos outros países.
O investimento em empresas privadas apresenta certos desafios e envolve riscos incrementais, diferente de investimentos em empresas
públicas, como lidar com a falta de informações disponíveis sobre essas empresas, além de sua falta geral de liquidez.
A gestão ativa não garante ganhos nem proteção contra quedas de mercado. A diversificação não garante lucro nem protege contra perdas.
WF: 11470258