Insights sobre mercados emergentes: Esperança de um novo normal

Três coisas em que estamos pensando hoje

Tarifas em mercados emergentes (EMs): O prazo de 1º de agosto para chegar a um acordo comercial com o presidente dos EUA, Donald Trump, já passou, e muitos mercados emergentes não conseguiram garantir um acordo. Índia, Brasil e Taiwan estão entre os maiores países que enfrentam tarifas de 25%/40%/20%, respectivamente. Esperamos que as negociações continuem e permaneçam otimistas de que um acordo será eventualmente alcançado, possivelmente com a nova tarifa normal de 15% que a Europa e o Japão concordaram recentemente com Trump.

Bancos e taxas de juros: O Fed e o Banco da Inglaterra parecem estar adotando uma abordagem de esperar para ver novos cortes nas taxas de juros, enquanto o Banco Central Europeu pode ter chegado ao fim de seu ciclo de flexibilização. O impacto do aumento das tarifas sobre a inflação dos EUA é um fator que dá ao Fed uma pausa para pensar. No entanto, é claro para nós que o ciclo de flexibilização global está terminando, com implicações positivas para as ações dos bancos, que tendem a experimentar margens de juros líquidas em queda e, por sua vez, lucratividade conforme as taxas caem.

Bolsa de ar de crescimento da China: Há sinais de que a economia chinesa pode estar passando por uma bolsa de ar de crescimento. A repressão do governo à concorrência desordenada no setor de manufatura está mostrando sinais de impacto na produção, conforme sinalizado por recentes índices de gestores de compras que mostram um abrandamento na produção manufatureira. Embora a redução da competição desordenada possa reduzir os riscos de deflação, também pode exigir estímulos adicionais para apoiar o crescimento.

Perspectiva

Nosso analista industrial da China participou de uma exposição sobre robôs humanoides, onde o objetivo era promover a construção de um robusto ecossistema industrial de robótica. Embora a comercialização de robôs humanoides em geral ainda esteja em desenvolvimento, parece haver caminhos claros para os chamados robôs pan-humanoides. Um robô pan-humanoide, em geral, é um robô projetado para imitar as capacidades e características humanas.

Embora o analista tenha a opinião de que não houve grandes avanços de produtos de fabricantes de equipamentos originais robóticos (OEMs), o desenvolvimento de aplicações de robôs pan-humanoides está evoluindo rapidamente. A comercialização destes últimos também é evidente, como vans robóticas em empresas de logística e empilhadeiras autônomas em armazéns.

O analista vê que toda a cadeia de suprimentos está começando a ser construída inteiramente na China. A pesquisa
e o desenvolvimento constantes estão em curso, com uma clara tendência de tornar essa robótica mais leve. Ela observou que os participantes do setor estão buscando ativamente novos materiais para redesenhar componentes para torná-los mais leves e também mais econômicos.

Outra tendência que ela viu foi a expansão das aplicações humanoides. Por exemplo, uma startup que costumava projetar e fabricar mãos robóticas para pessoas com deficiência está agora expandindo sua experiência para fazer mãos para robôs humanoides.
Essas mãos poderiam eventualmente ser desenvolvidas para lidar com pesos cada vez maiores, auxiliando tarefas de trabalho manual em supermercados e panificação industrial. Nosso analista está esperançoso de que possa haver empresas listadas especializadas no desenvolvimento de membros humanoides para atender a diferentes propósitos.

Os exemplos acima arranham a superfície de como a China está avançando em sua tecnologia. A visão bottom-up do cenário de investimentos é uma parte fundamental do nosso processo incomum. A capacidade de cruzar tendências de crescimento emergentes, testar nossas suposições e se envolver com líderes do setor contribui para nossos insights incomuns, que acreditamos ser nossa principal força.

Revisão de mercado: Julho de 2025

Ações de mercados emergentes sobem em julho de 2025. Novos acordos comerciais entre os Estados Unidos e alguns países geraram um sentimento positivo nas ações globalmente. No mês, o MSCI EM Index teve um retorno de 2,02%, enquanto
o MSCI World Index subiu 1,31%.

Região emergente da Ásia subiu, com países apresentando retornos mistos. As ações chinesas avançaram com um otimismo renovado nas ações relacionadas à inteligência artificial (IA). As empresas de infraestrutura e energia também ganharam com o lançamento da China na construção de um projeto hidrelétrico de US$ 167 bilhões de dólares no Tibete. Embora este último desenvolvimento não tenha sido explicitamente apresentado como um estímulo, nosso gestor de portfólio de ações da China acha que poderia ser - especialmente com o desejo de transformar o uso de energia longe do carvão. A campanha da China para conter a concorrência excessiva também foi um catalisador. As relações EUA-China continuam a melhorar, com várias reuniões entre autoridades chinesas e norte-americanas agendadas. O avanço da Coreia do Sul foi parcialmente impulsionado por ações de montadoras, que subiram acentuadamente com a esperança de que pudesse haver um acordo comercial com os Estados Unidos para reduzir as tarifas. Contudo, os resultados mais fracos do segundo trimestre das montadoras sul-coreanas limitaram seus ganhos. O acordo comercial entre a Coreia do Sul e os Estados Unidos culminou com uma tarifa de 15%. Nosso analista de ações sul-coreano brincou que, embora essa não seja a melhor taxa, também não é a pior; essa taxa é, em sua opinião, aceitável. O governo sul-coreano revelou um plano de reforma tributária para restaurar a solidez fiscal.

Em Taiwan, o preço das ações de sua empresa mais valiosa subiu depois de divulgar os resultados do segundo trimestre de 2025, onde os lucros atingiram uma alta histórica, uma vez que se beneficiou da crescente demanda por semicondutores usados em aplicações de IA. As ações indianas caíram no geral. Os retornos foram ditados pelos ganhos trimestrais e pelas tarifas mais altas dos EUA sobre a Índia em comparação com alguns outros países. A inflação do país em junho caiu para o menor nível em mais de seis anos, mantendo-a abaixo da meta do banco central por cinco meses consecutivos. Vários países do Sudeste Asiático fecharam acordos com os Estados Unidos sobre as tarifas. 

Ações na região emergente da Europa, Médio Oriente e África subiram, acompanhando os mercados globais. As preocupações com um prazo iminente de tarifas entre os Estados Unidos e outros países diminuíram, e os fortes lucros corporativos conseguiram segurar alguma fraqueza dos preços do petróleo. Os mercados de ações da Arábia Saudita foram afetados por lucros mistos e várias ações blue chips negociando sem dividendos. O avanço do Qatar foi parcialmente impulsionado pelas ações bancárias devido aos resultados otimistas. As ações de um grande nome do índice do Qatar, um banco islâmico, subiram conforme os investidores se posicionaram à frente de um corte de elegibilidade de dividendos para garantir um pagamento futuro.

Ações na região emergente da América Latina (LatAm) caíram. Embora anteriormente relativamente isolados das tarifas dos EUA em comparação com outras regiões, vários países emergentes da América Latina receberam níveis ajustados mais altos de tarifas. As tarifas dos EUA sobre alguns produtos brasileiros agora estão em 50% - um grande salto em relação aos 10% definidos em abril – e os produtos mexicanos agora estão sujeitos a uma tarifa de 25%. As ações mexicanas foram ainda mais pressionadas depois que um varejista negociado na bolsa apresentou resultados mais fracos do que o esperado no segundo trimestre, resultando na queda diária mais acentuada das ações desde 2020.