PALESTRANTES
Tony Davidow
Estrategista Sênior de Investimentos Alternativos
Franklin Templeton Institute
No último episódio da nossa série de podcasts Alternative Allocations, tive a oportunidade de conversar com Ben Webb, Diretor de Estratégia de Investimento na Balentine Investments. Ben e eu discutimos a alocação de capital e as oportunidades nos mercados privados. Ben compartilhou sua perspectiva sobre a comunicação dos méritos das alternativas aos clientes e a importância de assegurar transparência com relação às características e benefícios dessas novas estruturas que chegam ao mercado.
Ben discutiu como sua diligência é voltada para a identificação de oportunidades únicas. “Nós não deixamos pedra sob pedra, olhamos por trás de cada minúsculo detalhe e realmente encontramos quais são os ativos únicos que podemos entregar aos nossos clientes para ajudá-los a alcançar seu objetivo. E uma das coisas que tenho dito é que, se os conselhos sobre mercados públicos e até mesmo o planejamento financeiro de primeiro nível estão se tornando comoditizados, então ser de fato capaz de levar aos nossos clientes algo que eles não podem obter através de sua conta Schwab é realmente o que nos leva a este mundo alternativo.”
Como muitas empresas, os investimentos alternativos estão se tornando o diferencial para os consultores, conforme buscam resolver as necessidades de seus clientes com um conjunto de ferramentas mais amplo. Ballentine geralmente começa com uma alocação de 20% para investimentos alternativos. Na avaliação dos fundos, Ben discutiu 4 pontos (pessoas, processo, filosofia e desempenho) - com ênfase nas pessoas. Nos mercados privados, ele disse que é crucial que as empresas tenham recursos profundos e dedicados. Ben mencionou que se afastou do Fundo 1 e 2 (ano histórico 1 e ano histórico 2) porque quer ver a experiência dos gestores na alocação de capital.
Do ponto de vista de oportunidades, Ben gosta de dívida privada (crédito).
“Eu digo há cerca de um ano que acredito que, no próximo ciclo, a dívida vai comer o almoço do capital [privado]. E o que eu tenho dificuldade em entender é se você está esperando um retorno na casa dos 15 [%] de ações [privadas] e 12% de sua dívida privada, por que você assumiria esse risco? Apenas vamos ficar mais altos na pilha de capital.”
Com relação ao setor imobiliário, embora o setor de escritórios tenha atraído bastante atenção, setores como o multifamiliar parecem interessantes para ele. De uma perspectiva temática, Ben gosta da estratégia de “pick-and-shovel (investimento na tecnologia subjacente) para IA, data centers e centros de fabricação”.
Gostei muito da minha conversa com Ben Webb. Ele entende os desafios e oportunidades nos mercados privados e acredita em seus méritos de longo prazo. A Ballentine emprega um processo racional e consistente ao alocar em investimentos alternativos.
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QUAIS SÃO OS RISCOS?
Todos os investimentos envolvem riscos, incluindo possível perda do capital. Títulos de patrimônio estão sujeitos a flutuação de preço e possível perda de principal. Títulos de renda fixa envolvem riscos de taxas de juros, crédito, inflação e investimento, além de possível perda de principal. Conforme as taxas de juros sobem, o valor dos títulos de renda fixa cai. Títulos de alto rendimento com classificação baixa estão sujeitos a maior volatilidade de preços, falta de liquidez e possibilidade de inadimplência.
Os investimentos em muitas estratégias de investimentos alternativos são complexos e especulativos, implicam um risco expressivo e não devem ser considerados um programa de investimento completo. Dependendo do produto aplicado, um investimento em estratégias alternativas pode fornecer apenas liquidez limitada e é adequado apenas para pessoas que podem perder todo o valor de seu investimento. Uma estratégia de investimento focada principalmente em empresas privadas apresenta certos desafios e envolve riscos incrementais, diferente de investimentos em empresas públicas, como lidar com a falta de informações disponíveis sobre essas empresas, além de sua falta geral de liquidez. A diversificação não garante lucro nem protege contra perdas.
Um investimento em títulos privados (como private equity ou crédito privado) ou veículos que investem neles deve ser visto como não líquido e pode exigir um compromisso de longo prazo sem certeza de retornos. O valor e o retorno de tais investimentos podem variar devido a, entre outros fatores, mudanças nas taxas de juros de mercado, fatores econômicas gerais, condições econômicas em setores específicos, o estado dos mercados financeiros e a condição financeira dos emissores dos investimentos. Também não pode haver garantia de que as empresas listarão seus títulos em uma bolsa de valores e, como tal, a falta de um mercado secundário estabelecido e líquido para alguns investimentos pode ter um efeito adverso no valor de mercado desses investimentos e na capacidade de um investidor de vendê-los em um momento ou preço favorável. O desempenho passado não é garantia de resultados futuros.