Reflexões rápidas: Conflito no Oriente Médio - poucas implicações (por enquanto) para os mercados

Nós, do Instituto Franklin Templeton e da empresa, reconhecemos a crise humanitária que acontece na região. Estes são tempos tristes e desafiadores, quando não é fácil separar e traçar as implicações para a economia e os mercados globais. Dito isso, é nossa responsabilidade nos concentrar nessas implicações e no que isso significa para os investidores.

Não vemos impactos econômicos ou de mercado gerais decorrentes do conflito em sua forma atual. Ao contrário da invasão da Ucrânia pela Rússia, com seus impactos diretos e indiretos significativos no abastecimento global de energia, fertilizantes e alimentos, a guerra entre Israel e o Hamas - supondo que não se espalhe para um conflito regional mais amplo - provavelmente causará poucas, se houver, grande sdisrupções no fornecimento global de bens críticos. Mesmo seus impactos nos vibrantes setores de tecnologia e farmacêutico de Israel provavelmente serão modestos, com poucas consequências adversas sobre essas indústrias em escala global.

Por exemplo, a produção de chips de computador de Israel representa apenas cerca de 1% da produção total da indústria global.¹ Para ter certeza, alguma perda de produção pode resultar da escassez de mão de obra, já que cerca de 300.000 reservistas são convocados em Israel (e de outros países). Portanto, é difícil acreditar que algum nível de disrupção da produção possa ser evitado, nesses setores ou em outros lugares da economia de Israel.

Em momentos como esses, a oferta de energia e os choques de preços nunca estão longe da mente dos investidores. Restam memórias das experiências durante a década de 1970. Durante a guerra árabe-israelense de 1973, e novamente em 1979, após a revolução iraniana, embargos e outros deslocamentos interromperam o fornecimento de petróleo do Oriente Médio. No caso de o conflito atual aumentar além de seu escopo atual, os preços do petróleo poderiam subir e, potencialmente, os suprimentos poderiam ser interrompidos.

Mas, em contraste com os episódios de 50 anos atrás, a política e as alianças regionais mudaram. As relações entre Israel e os Emirados Árabes Unidos (EAU) melhoraram nos últimos anos. Este ano, surgiram expectativas de um melhora semelhante das relações entre Israel e Arábia Saudita. Mesmo que os laços formais tenham sido adiados pelo conflito atual, a realidade é que os países árabes do Golfo Pérsico têm menos probabilidade de se mover contra Israel e os Estados Unidos e usar a produção e distribuição de petróleo como uma arma.

De fato, a resposta silenciosa até agora dos principais atores regionais, como Turquia, Egito, Arábia Saudita, Catar e Emirados Árabes Unidos, à guerra entre Israel e o Hamas atesta a natureza diferente das políticas e alianças regionais. A simpatia pela situação de civis inocentes é certamente um motivo. Mas a preocupação também é compartilhada em muitas partes do Oriente Médio de que é melhor evitar guerras, conflitos e potenciais crises de refugiados.

Isso não quer dizer que alguns atores possam se beneficiar do conflito. A Rússia está ansiosa para desviar a atenção do mundo de sua invasão da Ucrânia. Ela também espera que o Ocidente possa em breve se cansar de travar guerras, mesmo por procuração, em várias fronts. Qualquer número de grupos regionais pode querer explorar o conflito para ganhos políticos. A região, compreensivelmente, continua repleta de incertezas, e uma escalada nunca pode ser descartada.

Uma maneira possível de imaginar uma ampliação do conflito é através do Irã, que tem sido um defensor de longa data do Hamas. Se militantes apoiados pelo Irã no Líbano (por exemplo, o Hezbollah) ou em outro lugar atacassem Israel, os contra-ataques de Israel poderiam transformar o conflito em uma guerra regional. O Irã pode então tentar interromper ou sabotar militarmente a produção e os embarques de petróleo do Golfo Pérsico através do Estreito de Ormuz. Em tais cenários, os preços do petróleo certamente subiriam, assim como os prêmios de risco de mercado.

Portanto, é do interesse econômico de Israel e de seus aliados (Estados Unidos e Europa) buscar seus interesses de segurança nacional. Ao mesmo tempo, também é do interesse de Israel e de seus aliados não escalar desnecessariamente o conflito.

Até agora, os Estados Unidos forneceram apoio inequívoco a Israel e clamaram moderação. Os Estados Unidos alertaram potenciais adversários para não explorarem a situação. É impossível dizer com certeza, ou mesmo com alta convicção, que essas mensagens serão atendidas ou que Israel evitará uma escalada arriscada no caso de ser atacado novamente. Mas há garantia no conhecimento de que os poderes da região estão cientes do potencial de erros e provavelmente os evitarão.

A última coisa que destacamos é a probabilidade de que esse aumento no clima geopolítico global acelere a tendência de regionalização do comércio. O reshoring foi impulsionado em grande parte pelo desejo de cada país de criar estabilidade estratégica após as experiências com a COVID e a guerra Rússia/Ucrânia.

Resumindo, por mais horríveis que as imagens tenham sido e continuem a ser, o risco de grandes disrupções na economia mundial decorrentes do conflito Israel-Hamas parece, no momento, contido. Embora nós e os investidores devamos permanecer vigilantes em relação a esses riscos, não acreditamos que o conflito, em sua forma atual, possa ter impactos significativos no crescimento econômico global, inflação, lucros corporativos, taxas de juros ou taxas de câmbio.