PALESTRANTES
Craig Cameron, CFA
Gestor de Portfólio, Analista de Pesquisa Templeton Global Equity Group
As atividades que ajudam as empresas a evitar emissões são uma oportunidade de investimento interessante, de acordo com o Gestor de Portfólio do Templeton Global Equity Group, Craig Cameron. Ao buscar ativamente oportunidades para reduzir as emissões, ele diz que os investidores podem se alinhar com as metas de sustentabilidade que contribuem para uma economia de baixo carbono.
No ambiente atual, quando as atividades climáticas estão na vanguarda dos investimentos, acreditamos que as empresas que estão contribuindo para a mitigação e adaptação às mudanças climáticas ganharão destaque. Embora o foco nas emissões da própria empresa de escopos 1, 2 e 31 seja importante, muitas vezes isso falha ao pensar no impacto do investimento. Em muitos casos, as empresas têm um impacto muito maior no meio ambiente, fornecendo os produtos, materiais e serviços necessários para a transição. Uma das maneiras pelas quais pensamos que isso pode ser medido é conhecida como emissões evitadas.
O que são emissões evitadas?
Ao montar um portfólio de mudanças climáticas, há inúmeras ferramentas e métricas que podem ser usadas para medir a eficácia e garantir que cada participação esteja tendo um impacto significativo na mitigação ou adaptação às mudanças climáticas. Um desses indicadores é calcular “emissões evitadas”, o que significa estimar o impacto da redução de CO2e2 que as soluções de uma determinada empresa contribuem
Em outras palavras: emissões evitadas são emissões que teriam sido liberadas se uma determinada ação ou intervenção não ocorresse.3 As emissões podem ser evitadas usando um produto ou serviço mais eficiente. Como isso ainda depende do comportamento do consumidor ou do mercado, nos referimos a eles como potenciais emissões evitadas.
Um meio de alcançar as emissões evitadas é através da geração de energia de baixo carbono como substituta para a geração de energia de alto carbono. Usando fatores de emissões locais ou globais por unidade de geração como linha de base, as empresas podem estimar as emissões evitadas a partir da diferença nas emissões de gases de efeito estufa (GEE)4 entre a linha de base e o cenário no qual a energia de baixo carbono é usada.
Por que isso é importante?
Como as emissões evitadas representam uma redução nas emissões de GEE, ao investir em empresas que oferecem produtos ou serviços que contribuem para as emissões evitadas, os investidores podem alinhar seus portfólios com os esforços para reduzir as emissões de GEE - uma faceta essencial da empreitada coletiva de mitigação das mudanças climáticas.
Do ponto de vista do investimento, acreditamos que as atividades que ajudam a evitar emissões são uma oportunidade atraente. Ao buscar ativamente oportunidades para reduzir as emissões, os investidores podem se alinhar com as metas de sustentabilidade que contribuem para uma economia de baixo carbono.
Conforme a transição para uma economia de baixo carbono se acelera, identificar as atividades que levam a emissões evitadas pode aproveitar oportunidades emergentes em uma série de setores envolvidos na redução de emissões de carbono, incluindo energia renovável, embalagens sustentáveis e transporte de baixo carbono.
Acreditamos que a abordagem de portfólio de uma empresa, que é sensível a tais desenvolvimentos, está bem posicionada para capitalizar o potencial de crescimento dos negócios que evitam emissões.
Como as empresas podem usar as emissões evitadas
Embora seja verdade que o uso de alguns produtos pode ajudar a evitar as emissões de GEE, medir com precisão o impacto de um produto - seja positivo ou negativo - pode ser difícil. As emissões potenciais evitadas estimadas podem exceder expressivamente as emissões de escopo 1, 2 e 3 da pegada de uma empresa.
Abaixo está uma avaliação recente da pegada de carbono de nossa estratégia versus emissões evitadas, onde mostramos potenciais emissões evitadas em comparação com as emissões de escopo 1, 2 e 3 para a estratégia.
Ao calcular as emissões evitadas para cada empresa potencial investida, os dados são coletados de relatórios da empresa e por meio de engajamento direto. Quando as empresas não divulgam informações suficientes para calcularmos nossas próprias estimativas, normalmente assumimos que não há emissões evitadas nos nossos cálculos. Contudo, podemos estimar emissões evitadas usando dados divulgados e compará-los a negócios semelhantes como uma verificação de senso. Onde os resultados podem variar dependendo das premissas, buscamos usar estimativas mais baixas.
Os desafios
A medição das emissões evitadas não deixa de ter seus desafios, como a forma de alocar o impacto de diferentes partes da cadeia de valor. Há diferentes padrões que foram desenvolvidos para produtos e indústrias específicas, mas não existe uma metodologia comum única.
Há também desafios que surgem tanto da superestimação quanto da subestimação. Devido às ligações da empresa em toda a cadeia de suprimentos, a dupla contagem pode aumentar o erro de estimativa. Por exemplo: uma empresa que fornece painéis solares para uma fazenda solar pode relatar como isso evita emissões, assim como outros operadores na cadeia de suprimentos, como a empresa que instala os painéis, a concessionária que opera a fazenda solar ou mesmo o usuário da energia.
As estruturas de contabilidade de carbono também podem não ter comparabilidade, integridade e confiabilidade em todo o cenário das emissões globais. Ao longo do tempo, no entanto, isso poderia ser resolvido se as empresas fornecessem dados detalhados sobre as emissões subjacentes: uma lista de ativos por ativos de cada instalação, sua produção, suas emissões de combustão, emissões de metano, compras de eletricidade, intensidade estimada de CO2 por unidade de eletricidade e outros dados relevantes. Acreditamos que as empresas que buscam promover o progresso climático não devem apenas publicar esses dados, mas se esforçar para reduzir as emissões desses processos subjacentes, em vez de se concentrar nos dados principais a nível corporativo. Também preferimos que as empresas busquem verificação de terceiros de seus cálculos de emissões evitadas. No entanto, mesmo ao usar serviços de verificação, percebemos que os dados serão imprecisos.
Resumo
Embora o conceito de “emissões evitadas” ainda precise ser padronizado, vemos um valor expressivo no cálculo disso para o maior número possível de empresas - não apenas para entender melhor o impacto de nossos investimentos, mas também para tomar decisões expressivas sobre como a transição energética se desenrolará. Há muitas oportunidades de investimento interessantes que vêm com o combate às emissões de carbono, e, quanto mais dados tivermos, maior a probabilidade de encontrarmos as melhores oportunidades.
Notas de encerramento
- As emissões de gases de efeito estufa (GHC) são classificadas em três escopos. As emissões do Escopo 1 são emissões diretas de fontes próprias ou controladas. As emissões de escopo 2 são emissões indiretas provenientes da geração de energia comprada. As emissões do escopo 3 são todas as emissões indiretas (não incluídas no escopo 2) que ocorrem na cadeia de valor da empresa relatora, incluindo emissões a montante e a jusante.
- Equivalente de dióxido de carbono ou CO2e significa o número de toneladas métricas de emissões de CO2 com o mesmo potencial de aquecimento global que uma tonelada métrica de outro gás de efeito estufa.
- Fonte: CDP.
- Os gases de efeito estufa são gases na atmosfera da Terra que retêm calor. Durante o dia, o sol brilha através da atmosfera, aquecendo a superfície da Terra. À noite, a superfície da Terra esfria, liberando calor de volta ao ar. Mas parte do calor é retido pelos gases de efeito estufa na atmosfera.
QUAIS SÃO OS RISCOS?
Todos os investimentos envolvem riscos, incluindo possível perda do principal. O valor dos investimentos tanto pode diminuir como aumentar, e os investidores podem não receber de volta o valor total investido.
Títulos de renda variável estão sujeitos a flutuação de preço e possível perda de principal. Os investimentos relacionados a commodities estão sujeitos a riscos adicionais, como volatilidade do índice de commodities, especulação do investidor, taxas de juros, clima, impostos e desenvolvimentos regulatórios.
O gestor pode considerar critérios ambientais, sociais e de governança (ESG) no processo de pesquisa ou investimento; no entanto, considerações de ESG podem não ser um fator determinante na seleção de segurança. Além disso, o gestor pode não avaliar todos os investimentos para critérios de ESG, e nem todos os fatores de ESG podem ser identificados ou avaliados.
Investimentos internacionais estão sujeitos a riscos especiais que incluem flutuações de câmbio, incertezas sociais, econômicas e políticas, que podem aumentar a volatilidade. Esses riscos são ainda maiores em mercados emergentes.