PALESTRANTES
Frederico Sampaio, CFA
CIO e Portfolio Manager, Renda Variável Brasil
Franklin Templeton Emerging Markets Equity
Franklin Templeton Investimentos Brasil
Em maio, os mercados passaram por um ajuste técnico após as fortes variações de abril, ainda que pouco tenha mudado no cenário subjacente. O cenário internacional continua pouco tomador de risco ao passo que deseja ter maior clareza quanto aos impactos sobre a atividade da elevação do juros nos EUA; os efeitos da política de Zero-Covid na China; e os preços elevados do petróleo. No Brasil, o Banco Central continua ajustando a taxa de juros frente a uma inflação ainda resiliente, o que continua afastando os investidores locais do mercado de ações. Em relação ao fluxo de investidores estrangeiros, tema abordado em nosso comentário do mês anterior, vimos uma estabilização do movimento, que encontra-se mais balanceado entre compras e vendas agora.
Dessa forma, em maio, o Ibovespa subiu 3,2%, o índice S&P 500 permaneceu estável e o Real brasileiro apreciou aproximadamente 5% em relação ao Dólar norte-americano. Em termos setoriais, as ações ligadas ao petróleo continuaram se beneficiando dos altos preços da commodity, que tem sido o destaque positivo globalmente, enquanto as empresas de consumo discricionário ficaram na ponta oposta. No mercado de renda fixa, a curva de juros doméstica subiu aproximadamente 25bps de forma paralela, enquanto os prêmios das NTN-Bs apresentaram uma variação bem mais modesta. A curva de juros dos Estados Unidos, ao final de maio, também se manteve próxima à estabilidade em relação ao mês anterior.
À medida que avançamos no segundo semestre do ano, a expectativa é de que a corrida eleitoral passe a dominar a agenda do mercado e ganhe relevância na precificação dos ativos locais, o que deve elevar a volatilidade dos mercados e contribuir para um aumento no prêmio de risco. Continuamos com o entendimento que, nos preços atuais, existe uma assimetria (positiva) de valor na bolsa, o que gera grandes oportunidades. O nível de precificação em torno de 7x o lucro projetado para 12 meses, historicamente, só costuma ser observado em momentos de crises severas e, ainda assim, poucos são duradouros.
Quais são os riscos?
Este material é meramente informativo e não deve ser considerado como recomendação de investimento ou oferta para a aquisição de cotas de fundos ou outros investimentos, nem deve servir como única base para tomada de decisões de investimento.