QUEDA DE BRAÇO ENTRE O OTIMISMO COM AS VACINAÇÕES E O PESSIMISMO COM A SEGUNDA ONDAJan 31, 2021

CARTA MENSAL DO GESTOR DE RENDA FIXA E MULTIMERCADO

Os mercados globais apresentaram volatilidade no mês de janeiro, com tendência levemente negativa para a performance das bolsas e ativos de renda fixa. O início da vacinação contra a Covid-19 causou altas nas bolsas globais no início de janeiro, mas a escalada de novos casos diários devido à segunda onda da doença na Europa e nos EUA reverteu esse quadro otimista. Nos EUA, Joe Biden assumiu a presidência com promessas de acelerar a vacinação e mudar a postura do país com relação à ações para a preservação ambiental.

No Brasil, o mercado reagiu de maneira semelhante, com um rali no início do mês e uma realização na segunda metade. A exceção foi o mercado de juros, que apresentou alta ao longo de todo o mês devido à escalada da inflação corrente, que contaminou as expectativas para 2021 e forçou o Banco Centra a rever o seu forward guidance. A segunda onda de Covid-19 também trouxe à tona a discussão sobre a renovação do auxílio emergencial, que pode afetar ainda mais o humor do mercado devido ao seu impacto nas contas públicas.

As principais estratégias da equipe de gestão são: aplicado em juros reais de longo prazo, comprado em uma cesta de moedas G7 e emergentes versus o Dólar norte-americano e comprado em uma carteira de ações, utilizando taticamente juros futuros e índice futuro como proteção.

  1. Moedas: mantivemos a posição comprada em Dólar canadense e Iene japonês contra uma venda de Dólar norte-americ Acrescentamos posições compradas em Peso mexicano e Renmenbi chinês contra o USD. A estratégia apresentou resultado positivo para a carteira;
  2. Juros: mantivemos a posição de NTN-B, com papéis com vencimentos em 2030, 2035 e A estratégia apresentou resultado negativo para a carteira no mês;
  3. Inflação: utilizamos juros futuros para transformar parte da carteira de NTN-Bs em uma posição comprada em inflação implícita. A estratégia apresentou resultado positivo para a carteira;
  4. Bolsa: o Ibovespa apresentou desempenho negativo no mês e a nossa carteira de renda variável apresentou performance superior ao índi A estratégia de valor relativo apresentou resultado positivo no período. A estratégia Equity Hedge apresentou resultado positivo no mês, com os principais ganhos ocorrendo nos setores de Saúde e Financeiro. Pelo lado negativo, embora em menor grau, a carteira apresentou perdas nos setores de Logística e Varejo;
  5. Crédito Privado: a estratégia de crédito privado tem foco em ativos emitidos por fintechs e lastreados pela originação de crédito das mesmas. A estratégia apresentou resultado positivo no mês.