Inflação, rotação e oportunidadesMay 4, 2021

Instruções

Nosso panorama é baseado em um vasto conjunto de gestores de investimentos independentes que visam oferecer insights de classe de ativos. Cada gestor tem uma abordagem diferente para o ambiente econômico e oferece opiniões para ajudar você em sua tomada de decisões.

Conforme avaliamos o futuro no período pós-pandemia da COVID-19, vemos previ­sões de crescimento econômico acima da média em todo o mundo, incentivos econômicos nas áreas monetária e fiscal inéditos e maior probabilidade de inflação. Estamos entrando em um ambiente econômico nunca antes visto. Em termos amplos, os temas comuns entre nossos gestores são:

  • Diante do retorno para crescimento em economias globais, no geral, temos maior apetite a riscos.
  • Embora o ambiente contínuo de taxas de juros baixas pareça provável de conti­nuar, há riscos de inflação e aumento das taxas de juros.

Na nossa opinião, a renda fixa deve continuar essencial, com instrumentos de alto rendimento e empréstimos bancários potencialmente oferecendo menor sensibilidade ao aumento das taxas de juros.

  • Embora os investimentos em ações ofereçam uma oportunidade de aumentar a performance, as avaliações de ações são ampliadas por padrões de avaliação históricos. Nossos gestores acreditam que ainda há oportunidades, especial­mente em empresas na vanguarda da mudança que podem se beneficiar da expansão econômica e da resiliência nos mercados emergentes, com destaque especial para a Ásia.
  • Acreditamos que haja oportunidades significativas nos mercados emergentes hoje, especialmente na Ásia, mas os riscos geopolíticos devem ser observados.
  • Investimentos em ativos alternativos, como fundos de hedge e imóveis comerciais, podem proporcionar diversificação, alguma proteção para taxas de juros voláteis e inflação, e podem oferecer um substituto parcial para uma parte da renda fixa.
  • A consciência da disciplina de meio ambiente, social e de governança (ESG) é cada vez mais vital para a gestão de riscos e para retornos esperados poten­cialmente melhores.

Vários de nossos profissionais de investimento discutem as implicações entre as classes de ativos. Eles compartilham suas ideias sobre estratégias, considerando a incerteza contínua do mercado, se o ambiente estendido de taxas de juros baixas vai continuar e onde enxergam oportunidades em potencial.

A renda fixa pode desempenhar um papel central como nunca antes visto

Western Asset
Diante do atual ambiente prolongado de baixa taxa de juros, juntamente com elevados níveis de incerteza - não apenas em torno de COVID-19, mas também em relação ao comércio EUA-China, Brexit e tensões no Oriente Médio - a renda fixa pode desempenhar um papel de importância inédita sempre para as carteiras de investidores. Esperamos que os bancos centrais glo­bais permaneçam extraordinariamente facilitadores, especialmente diante das contínuas pressões inflacio­nárias moderadas, o frágil crescimento global e a per­sistência de riscos de queda.

Glenn Voyles, Franklin Templeton Fixed Income
Acreditamos que a seleção de crédito será mais impor­tante do que nunca em 2021, dado que o comporta­mento do investidor no ambiente atual levou a alguns erros de precificação do risco. No geral, temos uma visão positiva sobre a classe de ativos de alto rendimento, diante dos fundamentos e avaliações de melhoria contí­nua que têm mais espaço para serem executados.

Mercados de ações continuam a oferecer oportunidades

Aram Green, ClearBridge Investments
Acreditamos que os investimentos em crescimento serão mais desafiadores do que no passado recente, quando ações múltiplas de crescimento mais alto e rápido tiveram performance superior por uma larga margem. Essas empresas agora precisam cumprir as promessas implícitas em suas valiosas avaliações - e muitas não conseguirão alcançar isso. É por isso que a gestão ativa continua sendo importantíssima.

Matthew Moberg, Franklin Equity Group
Recentemente, vimos algumas mudanças na liderança de mercado em direção a nomes cíclicos e voltados para o valor quando veio a pandemia chegando ao fim. Mesmo com tais mudanças, continuamos enxergando oportunidades em muitas empresas de alto crescimento e acreditamos que a metodologia de fluxo de caixa des­contado é a melhor maneira de determinar o valor intrínseco de uma empresa.

Manraj Sekhon, Franklin Templeton Emerging Markets Equity
Do pico da pandemia ao estágio inicial de recuperação, nossa convicção das crescentes vantagens estruturais dos mercados emergentes, liderados pelas principais economias asiáticas, só ficou ainda mais forte à medida que as evidências se acumulavam. Os mercados emer­gentes continuaram relativamente resilientes, tendo se adaptado ou suprimido com sucesso o vírus.

Investimentos alternativos ajudam na diversificação

Brooks Ritchey, K2 Advisors
As estratégias de hedge normalmente tiveram boa per­formance em ambientes de taxas de juros em alta e em queda. Em especial, essas estratégias ajudam a diversi­ficar o portfólio em um ambiente de taxas cada vez mais altas, dado o aumento resultante na dispersão de desempenho entre regiões, setores e classes de ativos. Acreditamos que essas estratégias são especialmente interessantes agora como um diversificador de renda fixa, diante do potencial de retomada do crescimento econômico e aumento da inflação.

Tim Wang, Clarion Partners
Para o futuro, estamos bastante otimistas sobre as perspectivas de crescimento do mercado imobiliário em 2021–2022 graças à rápida vacinação nos Estados Unidos, estímulo fiscal adicional e forte demanda do consumidor. O mercado imobiliário é um derivado da expansão econômica, e todos os setores imobiliários provavelmente se beneficiarão com a demanda repri­mida e a explosão de empregos que está por vir. Taxas de juros mais altas geralmente estão associadas a um melhor crescimento econômico, o que deve levar a uma demanda mais sólida por espaços comerciais e maior crescimento da receita, compensando o potencial impacto negativo sobre os custos de financiamento.

Eventualmente, todos os investimentos serão de ESG

Mary Jane McQuillen, ClearBridge Investments
Ações com fortes perfis de sustentabilidade ambiental geralmente tiveram um bom desempenho em 2020 como resultado de uma variedade de tendências. Levamos em conta algumas dessas tendências secula­res que devem apoiar os investimentos ESG focados na sustentabilidade a longo prazo, como ajudar a combater as mudanças climáticas reduzindo as emissões de car­bono ou superando a escassez de recursos por meio do uso de materiais reciclados. Acreditamos que todos os investimentos acabarão sendo investimentos de ESG, que um dia essa não será mais considerada uma disci­plina separada.